大盤以寬幅震蕩方式完成調(diào)整

　　華泰證券 周林

　　滬綜指在經(jīng)過近期上下一百多個(gè)點(diǎn)空間的震蕩后，近幾個(gè)交易日技術(shù)指標(biāo)得以修復(fù)，成交量從快速萎縮到漸次回升，熱點(diǎn)板塊也開始集中。這意味著部分市場(chǎng)主力資金在兌現(xiàn)前期獲利籌碼后，已初步完成持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，很多前期上漲幅度相對(duì)較小的板塊個(gè)股已初露崢嶸。市場(chǎng)會(huì)以寬幅震蕩形式完成調(diào)整，而不是深幅下跌。

　　目前市場(chǎng)已清楚認(rèn)識(shí)到股權(quán)分置改革是股市制度再造、證券市場(chǎng)牛市重塑、上市公司治理結(jié)構(gòu)完善的一副良藥，股權(quán)分置改革是解放證券市場(chǎng)生產(chǎn)力的最根本措施。隨著股權(quán)分置進(jìn)度的加速進(jìn)行，目前市場(chǎng)進(jìn)行股改的上市公司數(shù)量和股票市值均已超過70％，股權(quán)分置改革已可初步成功。股權(quán)分置改革的順利行進(jìn)使牛市效應(yīng)得到最快速的體現(xiàn)，股價(jià)大幅上漲，社會(huì)資金源源不斷流入市場(chǎng)。在這種背景下，以QFII為代表的外資機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看好我國(guó)證券市場(chǎng)，一再要求增加投資額度，近期國(guó)外大行的投資報(bào)告也進(jìn)一步提高對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)的投資評(píng)級(jí)。

　　近年來，美元資產(chǎn)相對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)的投資吸引力正在明顯減弱，而以人民幣資產(chǎn)為代表的亞洲以及其他新興地區(qū)資產(chǎn)的吸引力正在提高，這必然改變國(guó)際投資者的全球資產(chǎn)配置格局，而這種全球投資基金的重新配置，意味著中國(guó)及周邊市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的局面將會(huì)長(zhǎng)期維持下去。

　　指數(shù)近期受亞太周邊市場(chǎng)全面下跌影響有所走弱，但短期調(diào)整不代表牛市終結(jié)，

　　如果說前期有色金屬等板塊奏出了上半年市場(chǎng)最強(qiáng)音，那么下半年市場(chǎng)需要新的熱點(diǎn)。我們可以看到，市場(chǎng)資金正逐漸利用指數(shù)調(diào)整的機(jī)會(huì)，不斷尋覓新的投資主線。在行業(yè)選擇上除了繼續(xù)關(guān)注基本面良好和成長(zhǎng)率高的板塊以外，如銀行、零售、電力設(shè)備等，應(yīng)加大對(duì)防御性板塊和前期漲幅不大板塊的關(guān)注，如交通運(yùn)輸板塊等。該板塊由于盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛等因素，曾在熊市中受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，但由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，在上半年行情中機(jī)構(gòu)投資者有所減持，漲幅落后于指數(shù)，使得交通運(yùn)輸板塊的價(jià)值明顯被市場(chǎng)低估，目前該板塊已顯著有資金進(jìn)入跡象，股價(jià)正面臨著向上拉升階段。此外，隨著管理層《上市公司收購(gòu)管理辦法》征求意見的出臺(tái)以及全流通的市場(chǎng)環(huán)境，上市公司資產(chǎn)重組將成為市場(chǎng)常態(tài)，將給市場(chǎng)帶來重要的投資機(jī)會(huì)。