作別聯想 IBM獲準提前退出

http://whmsebhyy.com 2006年05月30日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　□本報記者陸瓊瓊

　　聯想集團（0992.HK）29日宣布，集團25日已修訂了與IBM在2004年簽訂的協議。

　　根據修訂協議，IBM所持聯想股份的禁售規定作出改變，自25日起，IBM可轉讓最多為2/3的基本代價股份，2007年11月1日起轉讓全部基本代價股份。

　　巧合的是，修改協議簽訂的當日，聯想發布了截至3月31日的2005年第四財季及2005財年業績報告，2005財年凈利潤為1.73億港元，較2004財年的11.2億港元下滑84.5％；而其2005年第四財度的虧損則達到9.03億港元，每股虧損為10.16港元。

　　協議修改前，IBM有權自今年5月1日（即首次交割屆滿一周年后當日）起轉讓1/3基本代價股份，自2007年5月1日起轉讓2/3基本代價股份；2008年5月1日起才可轉讓全部基本代價股份。

　　顯然，協議修訂后，加快了IBM淡出聯想的速度。

　　聯想方面表示：“修訂協議，將允許IBM有秩序地減持股權，使IBM不再為公司關聯方。”但公司不愿就此事緣由和影響做過多評論。

　　截至25日，IBM擁有聯想9.3187億股股份以及3.7528億港元無投票權股份權益，兩者合計為基本代價股份，受禁售規定限制。

　　IBM淡出聯想的傳聞由來已久，早在5月5日，聯想就宣布回購向IBM出售的18.5%股權中的超額無投票權的股份，這部分股權總量共涉及4.357億股，價值11.87億港元，回購完成后，IBM在聯想集團中的持股從18.9%降至13.4%。在如此短時間內回購股份在全球范圍的收購案例中也是很少見的。

　　IBM中國公司公關部拒絕就此事發表評論，但業內普遍認為，IBM退出聯想說明不看好后者的未來成長。

　　香港凱基

證券分析師蔡鐵康在接受采訪時表示，重組后IBM對營運的參與性不高，而且根據聯想最新的業績報告，重組后的風險依然很大。

　　蔡鐵康認為，重組后聯想與IBM的合作并不愉快，這從2005年12月，曾任IBM高層的聯想前任CEO閃電辭職一事可見端倪，“如果雙方合作愉快，IBM也沒有必要提前退出聯想。”蔡說。

　　另有分析認為，近日聯想“安全門”的陰影致使IBM提前做好退出的打算。業內人士擔心，IBM“淡出”后，聯想的產品銷售將受到影響。

　　實際上，機構投資者對聯想的前景也褒貶不一。

摩根士丹利最新發表的研究報告把聯想的投資評級評為“增持”，目標價為4港元，該行指出聯想集團正按進度達到市占率提高、通過重組削減成本的目標，預期2007年首季公司業績將得到改善，2007年下半年將出現大幅增長，2008年將完全體現出并購優勢。

　　德意志銀行則維持聯想“買入”評級，但目標價就由原來的4.4港元調低至3.55港元，而瑞信將聯想的投資評級，由原來的“中性”下調至“跑輸大市”，12個月目標價也由3.26港元降至1.88港元。

　　聯想29日收盤于2.325港元，上漲2.20%，但仍然接近52周以來的最低價2.25港元。