綜合治理創造歷史性發展機遇 券商概念受到追捧

　　本報記者 齊軼

　　宏源證券的連續漲停，中信證券股價翻番、定向增發認購火爆，G成大、G敖東等擁有優質券商巨額股權的公司受到投資者熱烈追捧......

　　證券市場正以其特有的方式，表達對市場環境改善及證券公司綜合治理工作的認可，

并從中獲益。綜合治理正在給證券公司創造著歷史性的新機遇。

　　證券公司綜合治理層層推進

　　從2001年A股市場不斷下跌的結構調整開始，證券市場自發展以來積累的風險，通過證券公司集中暴露。2004年，監管部門制定了《證券公司綜合治理工作方案》。

　　監管部門在基本摸清證券公司底數的基礎上，制定多項基礎性制度改革，如完善客戶保證金存管制度，實施第三方存管、自營和客戶結算備付金賬戶隔離；規范委托理財業務，全面制止未經批準的集合理財和三方監管委托理財業務，暫停新的個人委托理財；完善自營業務的監控機制，并對證券公司自營業務投資決策和風險監控機制提出了進一步完善的要求；實施國債回購制度改革等。

　　在處置高風險證券公司、推動行業資源整合中，監管部門表現出前所未有的決心。2004年以來，共處置15家高風險證券公司，其中14家已關閉；與此同時，采取市場化的方式將被處置公司的證券業務和營業網點轉到優質公司，支持證券公司兼并重組，推動行業資源優化配置。

　　為切實嚴肅市場紀律，一批主要責任人員受到行政處罰，一批涉及違規的從業人員被過失記錄，一批涉嫌刑事犯罪的人員受到司法機關的調查和懲處。

　　證券公司的發展并未止步不前，監管部門適時推出了實施分類監管，以推動行業創新。2004年監管部門陸續發布了創新試點類和規范類證券公司的評審標準。截至目前，已有17家公司取得創新試點資格，15家公司被評為規范類公司。創新試點類公司在發行短期融資券、開展權證創設、集合理財、外匯資產管理等方面，得到了優先支持。在治理整頓中，一批優勢證券公司不斷壯大。

　　迎來歷史性發展機遇

　　按照監管部門的預計，今年年底將實現證券公司綜合治理工作的基本目標。而這些目標的實現，將意味著證券公司發展環境的極大改善。

　　目前部分證券公司已啟動信息公開披露，權威人士表示：2007年還將實現全行業信息公開披露。信息的透明必將極大提升證券市場參與者對證券公司的信心，更多的投資人選擇優秀證券公司經紀業務、更多發行人選擇優秀證券公司作為發行承銷商、更多的融資方給予優秀證券公司融資額度，優質證券公司必然獲得更好的發展機遇。

　　此外，《證券法》修訂實施后，證券公司的業務空間得到很大擴展，監管部門明確表示：創新試點公司在風險可控可測可承受的前提下，根據市場需要和自身狀況所進行的業務創新都將獲得支持。目前17家創新試點公司中， 2家獲得了勞動與社會保障部批準的首批企業年金投資管理人資格、1家獲得全國社保基金管理人資格。

　　隨著融資融券等業務的開展，證券公司只能在牛市中才能盈利的不合理現象將被打破，證券公司解決了熊市盈利危機后，必然選擇大力發展對客戶的優質服務，通過為客戶創造價值來實現自身的盈利。證券公司創新業務必將空前活躍。

　　觀察人士指出，證券公司的行業集中度將大幅提高。據中國證券業協會的統計，到2005年底國內共有116家券商。監管部門今后將鼓勵優質公司以市場化方式參與重組和并購，引導行業資源進一步向優質公司集中。

　　業內人士透露，目前創新類券商已在探索各種行之有效的內部制約激勵機制，并得到監管部門的鼓勵。監管部門希望從維護股東知情權、建立內部風控體系入手，促使證券公司法人治理結構真正發揮作用。證券公司內部治理結構的提升也成為本次綜合治理的題中之義。

　　《證券公司監管條例》和《證券公司風險處置條例》已列入今年國務院46項重點立法項目，將陸續出臺。我們有理由相信，當外部條件與內部制度同時邁向新起點的時候，也就是證券公司大發展的新起點。