壟斷性成長造就超級牛股

http://whmsebhyy.com 2006年05月29日 00:00 中國證券網(wǎng)-上海證券報

　　壟斷性成長造就超級牛股

　　關注壟斷性成長

　　讀者:您個人覺得，翻10倍的股票最有可能從哪種類型的股票中產(chǎn)生呢？

　　嘉賓: 我覺得從比較長的投資周期來說，投資者要找翻10倍的股票實際上就是去挖掘一些能夠持續(xù)增長的公司并長期持有。如果投資者希望能在相對短的投資期限內(nèi)找到翻10倍的股票，主要的投資方向有兩個，一個是前期業(yè)績很差、股價非常低但現(xiàn)在開始有復蘇跡象的公司，另一個是短期有爆發(fā)性增長且市場有持續(xù)高增長預期的公司。有時候兩者會出現(xiàn)某種程度的重合。

　　股價主要是由兩方面因素決定的，一個是公司的收益，收益越好，股價就越往上走；另一個是市場愿意給這種收益什么樣的估值水平。投資者有時候會難以理解，為什么這家公司增長率50％，但PE還不及另外一家增長率20％或30％的公司。實際上這是市場對于不同類型的成長性是否可持續(xù)的判斷所造成的。價值投資理論告訴我們，特許經(jīng)營權下的成長性才是真正有價值的成長性。換言之，壟斷下的成長性才是可持續(xù)的。如果一家公司的業(yè)務是壟斷的，它只要不斷擴張業(yè)務就可以不斷增加收益，這樣股價就會長期上漲。目前A股市場云南白藥、貴州茅臺相對比較高的估值水平，就是由于市場認為這些公司的品牌是不可替代的，是壟斷的，所以它的估值水平稍微高一點市場是愿意接受的。

　　讀者：您如何判斷股價是高了還是低了？

　　嘉賓:我覺得判斷股價是高還是低要把當前的股價和公司基本面應該反映的股價做一個比較，如果說它的股價已經(jīng)反映了它的基本面，那股價是合理的，如果它的股價還沒有完全反映基本面，那股價屬于被低估，反之如果是過度地反映了基本面，股價就是被高估了。

　　有色金屬股還會漲嗎

　　讀者：有色金屬股還有戲嗎？

　　嘉賓:有色金屬股還有沒有戲關鍵是看它未來的基本面如何變化，根據(jù)我們的判斷，目前絕大多數(shù)有色金屬股今年的業(yè)績成長性是很好的，而且這種高收益水平完全有可能在未來幾年內(nèi)得以維持。因此，我的判斷是，有色金屬股在充分整理之后還會有機會，但眼前需要有一個充分整理的過程。

　　讀者：如何看待目前市場？對未來行情怎么看？

　　嘉賓: 今年的行情一開始是價值發(fā)現(xiàn)的性質(zhì)，到了5月后，由于前期的賺錢效應過于強烈，導致了外圍的增量資金蜂擁而入，行情性質(zhì)變成了價值投機，從而引發(fā)了調(diào)整。當前外圍的資金量很充沛，流動性過剩，資金面確實不用擔心，但是如果說因為資金多市場就重復前幾年的資金推動性行情，而不是基于公司基本面進行價值挖掘，那以后還是要回歸的。因此我認為行情在調(diào)整后將是結構性的機會，是理性的分化。

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