滬指游移千六 投資者牛市情結不改

　　作者：朱昆鋒、劉影、劉炎迅

　　編者按　進入2006年，A股市場開始走出熊市陰霾，迄今最高漲幅已超過60%。“五一”以來更出現了7天累計大漲260點的奇觀，一時間，市場中“牛來了”的呼聲日漸高漲。然而自5月23日出現暴跌，市場再度陷入迷茫。A股市場在股改基本完成、IPO重啟之后究竟會向何處去，應該如何看待近期撲朔迷離的走勢成為投資者最關心的問題。

　　5月24日，滬指再次下跌，收盤于1590點，暫時告別了1600點指數關口。而在此前的5月23日，滬指跌幅更是達到53點，創下一年多來單日最大跌幅，被市場看成是本輪行情調整的開端。

　　然而，機構投資者的心態顯然并沒有受到太大的影響。“我們所托管的QFII(合格的境外投資者)依然看好后市，到目前為止，依然是全部滿倉的。”國內某大型券商QFII托管部門經理對記者如是說，“有一家的資金余額甚至不夠再買一手股票！”

　　擴容壓力引發調整

　　針對近期滬深股市的深幅震蕩，業界普遍的看法是受到幾大因素影響：金屬期價震蕩引發全球股市回調、連續上漲后獲利盤沽售和IPO(首次公開發行)重啟后的不確定性因素。

　　5月25日，中工國際發布招股書，預計公司IPO發行日期為6月5日，增量擴容正式啟動。市場普遍認為，IPO重啟將吸引一批優質企業從H股回流，未來大盤藍籌類新股的發行上市，必將給整體市場注入新鮮血液，成為長期推動市場發展的動力。

　　但是，IPO重啟之后，新發上市的節奏將會如何？航母級的大盤藍籌公司入市后會對市場產生什么樣的影響？這些影響因素的不確定性，都可能在一定程度上增加投資者壓力。

　　招商證券研究員趙建興認為：“市場最害怕的就是不確定性。IPO啟動之后，經過一段時間的過渡，按照我們的分析，估計會加速推出一批績優藍籌公司。”

　　與此同時，前期部分板塊股票的瘋狂上漲，以及股改公司股份限售解禁期將至等，也預示存量股票的拋售壓力即將洶涌而至。

　　“深交所19日發布了中小企業板上市公司限售股份上市流通實施細則，無疑也給市場造成了壓力。”趙建興表示。

　　華林證券研究所副所長劉堪認為，這輪調整估計要到6月底左右才能結束：一方面美元是否會再次加息6月底能初見分曉；另一方面，6月底時，IPO開閘后的諸多不確定因素將不復存在。

　　散戶被套不割肉

　　盡管股市震蕩加劇，但從記者了解到的情況看，目前投資者的熱情仍然高漲、入市信心也沒有出現較大波動。

　　“滬綜指最近有兩次超過50點的大幅下跌，當天的成交量都沒有出現明顯萎縮，這說明新入市接盤資金仍然充足，投資者信心沒有因為一兩次下跌遭受打擊。” 國盛證券研究員鄧哲說。

　　根據中國證券登記結算公司的統計資料，5月22日和5月23日，新增開戶數分別達到48361戶和43322戶，與年初行情剛剛起動時的每日4000戶左右相比，也一定程度上顯示投資者入市熱情仍然高漲。

　　從年初行情開始啟動到連續上揚至今，本輪行情中散戶無疑還是后知后覺者，在高位入市被套的散戶眾多。但鄧哲表示：“現在營業部套牢的散戶割肉出局的并不多見，即使被套，也在等待市場的變化，沒有出現過度恐慌的情況。”

　　一位擁有幾百萬元資金的大戶告訴記者，他現在仍然接近滿倉操作，“震蕩是意料之中的事，現在調整一下反而會更好，關鍵是選好個股。”

　　“總體上我還是看好股市未來，這一波行情應該可以持續兩三年。”金泰證券投資基金經理黃炎認為，前期較高的漲幅必然導致部分資金要落袋為安，所以目前的調整屬于正常。

　　QFII繼續滿倉

　　從去年6月以來，A股市場整體漲幅已經超過60%。對如此巨幅的估值上揚，摩根大通中國證券部主席李晶在接受記者采訪時表示，A股目前的估值水平仍然可以接受，QFII對于中國A股的未來依舊看好。

　　“摩根大通一直看好A股的基建業、資源類行業，目前依舊如此。近期這些行業雖然受

　　一位證券界人士向記者透露，其他一些QFII機構也大都繼續看好A股，有幾家正在尋求獲得更多的投資額度，以便加大A股市場投資。

　　富通銀行在中國的合資基金公司海富通基金股票組合管理部負責人陳家琳透露，富通銀行已把旗下1億美元的揚子基金全部投資于中國A股市場。陳家琳稱，揚子基金發售至今，尚未有任何持有人贖回，說明境外投資人對

　　“對于股市價值重估認識最早和追捧最熱情的就是以QFII為代表的海外資金。這些資金是推動此次股市上漲最早的推動力，甚至是‘領頭羊’。” 金融專家盧克群告訴記者，目前幾乎所有QFII都滿倉持有A股，而且在此輪行情漲幅較高的股票中，流通股股東前10位都能看到QFII的身影。

　　李晶則向記者分析，對于A股，不能只看其市場平均市盈率， QFII更看重的是自己要投資的每一只股票的市盈率。盡管大盤有所抬升，A股中依然有不少個股具有很大的上漲空間。此外，國外投資銀行不只看中國單獨的市場走勢，而是要看全球新興市場的基本走勢。近來印度、巴西、韓國、俄國等新興市場都漲的很快，中國股市日前的大幅上漲并非異動。