證監會舉行發行工作會議與會人士披露IPO趨勢

http://whmsebhyy.com 2006年05月26日 06:47 深圳商報

　　發行更市場化好公司最搶手

　　深圳報業集團駐京記者宋華

　　【本報北京5月25日電】新老劃斷“三步走”第三步剛剛邁出，證監會周四在京舉行了有70多家保薦人參加的有關發行工作會議。會議的主要內容是，管理層對新的法律、法規、

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IPO新規包括發行政策體系作了系統性介紹和總結。據參會人士透露，IPO啟動之初，仍將保持原有的發行方式，但隨著IPO進度的深入，不排除實施更加市場化的方式。

　　與會某投行人士認為，隨著新的發行審核政策的實施，投行業務重點將由爭取項目轉向如何銷售項目。

　　發行方式將更加市場化

　　IPO第一家中工國際此次發行采用網下配售對象累計投標詢價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式。“IPO開閘后，IPO目前的發行仍將沿用原有的方式——網下向機構投資者詢價與網上資金申購定價結合，搖號、凍結資金等環節仍將保持不變，但是會更加重視機構。”一位與會投行人士說，“隨著IPO發行進度的深入，不排除采用更加市場化的發行方式。”

　　此前，業界對機構詢價曾出現過不同看法，曾經使用過的機構詢價也暴露出一些問題。中工國際保薦人國信證券有關投行人士則表示，就目前而言，向機構詢價較單純由發行人和承銷商定價而言確實是更為市場化的方式。

　　而此前經濟學家劉紀鵬在接受記者采訪時表示，在IPO發行上，管理層不應完全照搬海外的做法，主要針對機構發行，而應照顧到中小投資者的利益。

　　投行業務重心轉變

　　“對投行提出了很多新要求。”參會的某投行負責人說，“總結而言就是，發行要更加市場化。”

　　該人士表示，從審核的報送、報批環節看，保薦機構要承擔的責任將更重。從發行角度看，投行在發行的時候更多地要考慮項目能否被市場接受，如何讓市場接受。“投行的業務重心將由爭取項目轉向如何銷售項目。”

　　國信證券有關投行人士表示，根據新的相關法規，投行傾向于選擇盈利能力比較好、不存在同業競爭、質地比較優良的公司上市，這樣的項目比較容易為市場認同。“中工國際各項指標超出了上市的要求，這樣的公司比較好。”該人士說。

　　業內人士表示，質地好的公司將成為投行爭奪的對象。從另一個角度而言，讓更多優質公司上市對市場的發展也更加有利，更為良性。

　　回撥機制維護中小投資者利益

　　一位與會投行人士認為，市場化的發行方式并不意味著中小投資者喪失獲利機會。新的發行規則中同樣存在類似海外發行的回撥機制。即如果發行的認購倍率高，將會啟動回撥機制，按照一定比例回撥部分額度給中小投資者。“中小投資者也有機會獲得搶手的

股票。”該人士說。

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