認(rèn)購新基金更劃算嗎？

　　中國銀行托管及投資者服務(wù)部 莫湘蓉

　　前期投資者購買基金掀起了狂潮，今年年初以來新成立的12只開放式偏股型基金總規(guī)模達(dá)到了474.17億份，平均新發(fā)規(guī)模接近40億份。與此同時老基金的規(guī)模卻有所萎縮，今年一季度，幾乎所有的舊基金都面臨著不同程度的凈贖回，為什么卻出現(xiàn)了新舊基金一熱一冷的強(qiáng)烈反差，是認(rèn)購新基金更劃算嗎？

　　認(rèn)購新基金劃算得有限

　　從手續(xù)費來看，認(rèn)購新基金的費率是1%（有的是1.2%），申購舊基金的費率大都是1.5%，認(rèn)購的費率要低一些。而且，新基金是按照1單位1.00元的價格進(jìn)行認(rèn)購，而舊基金則是按申購當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值為價格來申購的，由于包含了前期基金投資運作的收益，因此一般情況下舊基金的單位凈值都大于1.00，在股市行情好的情況下更是如此。那么用相同的資金來進(jìn)行基金投資，認(rèn)購新基金顯然比申購舊基金能獲得更多的基金份額。表面上看，認(rèn)購新基金確實要更劃算一些。

　　下面，讓我們拋開直觀印象，來做一下具體的分析。

　　從基金的投資組合來看。假設(shè)一只新基金要完全模擬一只業(yè)績優(yōu)異的舊基金所投資的資產(chǎn)組合，忽略交易費用不計，新基金的總規(guī)模應(yīng)與舊基金的總凈值相同。（如果考慮交易費用，新基金的規(guī)模要略大于舊基金）由于新基金的單位凈值為1，而舊基金一般要更高一些，因此在總凈值相同的情況下，新基金的份額比舊基金要多（基金資產(chǎn)總凈值=單位資產(chǎn)凈值×基金份額數(shù)）。那么1單位新基金所投資的資產(chǎn)組合要少于1單位舊基金投資的資產(chǎn)組合。所以用一定資金來認(rèn)購新基金，認(rèn)購得到的基金份額是多了，但每一基金份額所投資的

　　舊基金小基金有獨特優(yōu)勢

　　從基金進(jìn)行

　　從基金的首發(fā)規(guī)模看。基金業(yè)向來存在著“小基金大業(yè)績，大基金小業(yè)績”的規(guī)律，規(guī)模大的基金要想取得卓越的業(yè)績不太容易。海外基金運作的結(jié)果也表明，大規(guī)模基金的業(yè)績一般有兩個特點：一是基本與指數(shù)相接近，二是基本上業(yè)績不會好于小規(guī)模基金。而近期基金銷售的井噴將造就一批數(shù)十億規(guī)模的巨型基金群。相對于數(shù)億的小型基金來說，這些巨型基金閃躲騰挪相對困難，要想在合理的價位買入、賣出適當(dāng)數(shù)量的股票存在相當(dāng)?shù)牟僮麟y度；而如果要想提高流動性來規(guī)避風(fēng)險，就必須增加投資組合的股票數(shù)量，鑒于基金經(jīng)理精力有限，過度分散的投資將會分散他對每一只股票的研究深度，也會攤薄好股票帶給投資組合的收益。

　　認(rèn)購新基金不等同于認(rèn)購新股

　　不能把認(rèn)購新基金等同于認(rèn)購新股。資金打新股的狂熱是基于IPO折價(underpricing)現(xiàn)象，因為對于絕大多數(shù)股票而言，掛牌交易后往往會出現(xiàn)一定幅度的股價上漲。去年6月23日

　　由此看來，進(jìn)行基金投資時不應(yīng)盲目追捧當(dāng)前熱銷的新基金，而應(yīng)放眼整個基金市場，根據(jù)過往業(yè)績分析基金公司和基金經(jīng)理的風(fēng)險控制，股票研究等方面的能力，并結(jié)合具體基金的投資目標(biāo)、投資策略等，選擇適合投資者偏好的基金。