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【大眾證券報道】“全流通時代，圍繞二級市場的上市公司并購將成為A 股市場一個持久熱點！”國信證券首席策略分析師湯小生對《大眾證券》記者這樣表示，周一晚間證監會發布的《上市公司收購管理辦法(征求意見稿)》使他的這個看法更加堅定。
2003年，172家上市公司發生并購；2004年，160家上市公司發生并購；2005年，127家上市公司發生并購。近3年來，上市公司并購數量在逐年遞減。湯小生認為，如果新規順
利通過并盡快落實，這一情況有望在今年得到扭轉，上市公司收購成本的大大降低和審批環節的簡化，有可能掀起上市公司新一輪的并購熱潮。
并購給證券市場所帶來的機會一直是今年機構研究的重點，而《管理辦法》的出臺使他們的思路更加清晰。
湯小生表示，此次新規中有幾大亮點，相信也是今后二級市場挖掘的重點：1、取消強制性全面要約收購制度，允許部分要約收購方式，這樣將大大降低收購成本，企業并購將明顯增多。由于董事會對反收購的控制力也有所增強，收購的不確定性會有所上升，收購與反收購博弈將大大活躍市場；2、將要約提示性公告前30個交易日均價作為要約價格的底限，不再像以往一樣打九折，這樣的規定將有利于投資者進行套利的風險和收益評估；3、引入換股收購、非公開發行購買資產等國際上通行的創新方式，并購手段大為豐富，使得上市公司通過定向增發方式進行大規模產業整合成為可能，藍籌公司的形成將會加速。
“新收購管理辦法將使市場機會變得豐富多彩。”申銀萬國策略分析師徐妍認為，“當前充沛的流動性為上市公司購并行為提供了優越的資金條件。投資者應將配置重心更多的轉向新資產，即新發增量資產和通過上市公司購并行為所帶來的資產更新。”
徐妍表示，由制度變革推動的并購，和由內在價值推動的并購，都蘊藏著很大的機會。制度變革的并購將集中于央企整合、地方政府主導的區域性上市公司重組和為推進股權分置改革的績差股重組。基于內在價值的并購方面最值得重視的是外資對中國企業的戰略性并購。
徐妍建議從四個方面把握央企整合過程中的并購題材：1、關注旗下A股公司較多，有旗艦上市公司，且A股公司主營業務雷同度較高的央企。這類央企由于不缺“殼資源”，采用私有化方式整合旗下子公司的概率會較大。在國資委整體戰略的支持下，中石化和中石油已經踏上了私有化A股上市公司的道路。2、關注與央企主營業務相關性較低的A股公司。在清理央企輔業的指導思想下，這類公司存在保留殼資源出讓給其他央企的可能。比如，旗下有上市公司且被獲準主營房地產行業的央企共有四家，但經營房地產業的上市公司卻遍布眾多央企。有關房地產經營業務有進一步整合的必要。3、關注有整體上市可能的央企。對于旗下已經有旗艦上市公司概念的上市公司，通過主體優質資產的置入來實現整體上市的可能性較高。
中信證券程偉慶博士則對《管理辦法》中“換股收購”新提法對重組公司帶來的機會特別感興趣。他判斷，換股上市會是下半年的一個投資亮點。目前約有260 家左右的“老大難們”面臨著股改困境，對于這最后的20%，管理層仍希望通過資產置換、回購或換股上市等方式共同完成股改，即由各地政府安排本地擬上市的新公司來對其流通股進行換股，然后由擬上市的新公司來取代原來的股改困難戶上市，有點類似前期ST環球的模式。但他也表示，具備“換股收購”題材的公司主要存在于ST公司、大股東持股比例較低的公司或法人股東股權存在瑕疵的上市公司中，機會大，同時風險也不小。
聿天
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