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投資者希望資金申購與融資融券配套推出


http://whmsebhyy.com 2006年05月24日 02:28 中國證券報

  本報記者 陳勁 深圳報道

  對于滬深證券交易所新股發行即將恢復資金申購方式,多位中小投資者在接受記者采訪時表示,此舉意味著投資者需要雄厚的資金實力,才能更大地分享一級市場的收益,鑒于中小投資者的資金實力相對于機構要弱,他們希望融資融券可以與資金申購配套推出,以照顧中小投資者的利益。

  記者22日在深圳振華路的招商證券營業部和國信證券營業部看到,營業柜臺前人來人往,行情表前也擠滿了議論紛紛的股民。記者發現,滬深證券交易所恢復資金申購方式成了他們的熱點話題。

  一位姓李的投資者表示,與1996年公布的《關于股票發行與認購方式的暫行規定》相比,此次公布的新辦法最大特點在于:大大放寬投資者申購上限的額度。按照原先規定,單一賬戶申購上限規定為當次發行量的千分之一。滬市新辦法將申購上限放寬到當次上網發行總量或9999.9萬股,深市規定申購上限為不得超過本次上網定價發行數量,且不超過9999.995萬股。

  “但我覺得這個方案對中小股民不太公平,”他說,中小股民的資金實力無法與機構投資者相比,這將導致中小投資者在一級市場被邊緣化。他表示,他將對資金申購觀察一段時間,如果確實從中得不到較好的收益,他會更多地把資金投到基金、券商集合

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中去,“也算是曲線分享一級市場的收益,而且還省了不少心”。

  旁邊一位姓萬的投資者則希望融資融券可以與資金申購配套推出,這樣可以解決中小投資者資金實力相對較弱的問題。萬先生的話得到多位股民的一致贊同。

  一位陳姓股民表示,他目前最為關心的是,融資融券的額度將如何確定。他說,此前有證券公司的融資融券方案中提到,融資融券的額度將依據投資者在證券公司的資產總額、在該證券公司的歷史交易時間長短以及交易活躍程度等因素綜合考慮,還將限制部分機構和個人參與融資融券,“但目前為止還沒有任何細節性的規定出臺。”

  陳先生表示,希望融資融券可以盡量與香港的“孖展”看齊。他說,在香港證券市場,資金申購是新股發行制度的基本環節。在資金申購新股方面,香港市場無論資金大小、中簽與否,每一個有效申購賬戶至少配售1000股的份額;其次,香港有一個調整機構和散戶資金實力的制度安排—————證券抵押貸款制度(即Margin),有了“Margin”,散戶若對某只新股感興趣,只需提供認購額的一成資金,通過資金放大10倍來申購新股,這一制度有利于提高散戶中簽率,保護散戶投資者的利益,使得低風險偏好的中小投資者通過新股資金申購方式來分享資本市場成長收益。

  “我們一大早就接到了不少客戶的咨詢電話,”銀河證券深圳一家營業部相關負責人表示,很多久未謀面的客戶也在急切了解資金申購的細節情況。據介紹,此前該營業部聚集了一批專門“打新股”的資金,新股停發以后,部分資金被轉出,現在正在陸續轉回,其中不乏

房地產市場的獲利資金。

  對于中小投資者的資金劣勢問題,該營業部一位姓周的投資者表示,以后的IPO市場化程度將越來越高,一級市場并非都是穩賺不賠,機構投資者對于擬上市公司的發展前景和市場表現亦會有分歧,所以未必所有的IPO項目都會受到機構的追捧,此時中小投資者就有較高的機會成功申購新股。他預計,首次一兩只IPO股票還是會出現爆發的行情,“以后的就難說了”。

  此外,中小投資者還有一點共識,就是恢復資金申購將有利于吸引更多資金入市。此次資金申購辦法針對IPO和上市公司增發新股的上網發行部分,不論是定價發行還是詢價發行均適用;債券、基金產品的上網發行也可參照新辦法進行。由于新股上市或者增發新股的交易價格往往高出其發行價,因此申購新股成為一種低風險投資途徑。雖然在IPO詢價制度以及當前A股市場流通股的價格水平總體完成價值回歸的環境下這種發行溢價已經縮減,但其隱含的獲利潛力還是會吸引大量喜好低風險的資金入場,有利于居民儲蓄資金流向資本市場。


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