國際金融市場風聲鶴唳周邊股市全線告跌

　　編者按

　　自上周五以來，國際金融市場出現了連鎖的跌勢。先是國際期貨市場上以黃金、銅為首的有色金屬價格出現了全線的急促的暴跌。接著拖累了香港以及亞太地區的股市中有色金屬板塊的股票大幅回調，從而導致這些地區的股市全線告跌。其中香港股市出現近五年最大跌幅。同樣，周一國內深滬股市開市后，有色金屬板塊亦接連下跌，但由于鋼鐵板塊走強的

拉動，A股市場才沒有出現“黑色星期一”的走勢。

　　但是，今年以來持續上漲的國際有色金屬價格是拉動港股和國內A股上漲的重要動力。究竟有色金屬價格會否一跌不休，從而拖累A股出現較大的調整？

　　受累有色金屬價格暴跌

　　周邊股市全線告跌

　　昨日A股市場雖未能夠形成紅色星期一，但個股漲停板依然比比皆是，從而意味著市場的做多激情猶存，或者說指數未形成紅色星期一，但盤面走勢，尤其是諸多個股依然是紅色星期一。不過，周邊股市暴跌一片，難道A股市場能夠獨善其身？

　　一向為A股市場領先指標的香港股票市場出現了暴跌走勢，恒生指數暴跌507.84點，跌幅為3.11%，收于15805.52點。其中香港股市出現近五年最大跌幅。國企指數暴跌398.29點，跌幅5.61%，收于6644.02點。全港千家股票中，只有48家紅盤，其余幾乎全盤皆墨。其中，靈寶黃金、湖南有色、紫金礦業、江西銅業等多家有色金屬H股均暴跌10%以上，而中國石化、中國石油的跌幅也分別達到了6.22%、5.68%。如此暴跌的走勢，為港股近兩年中罕見的現象。并且，昨天整個亞洲市場像日本、韓國、新加坡等股市都是呈現下跌的走勢。

　　周邊市場如此走勢，不難聯想起在上周末，全球商品期貨市場全線走軟，倫敦銅、鋁、鉛等大宗商品期貨均出現暴跌走勢。

　　面對著如此的走勢，業內人士大多傾向于認為美元升值的趨勢會延續，從而將打擊大宗商品期貨市場，進而影響到整個全球資本市場的格局，因為前期的資本市場是在美元持續貶值的前提下運行的，而如今強勢美元的聲音開始顯現，從而意味著全球資本市場的運行格局發生巨大變化，必然會對資金流向、板塊運行特征產生實質性的和方向性的改變。

　　甚至有業內人士認為，近幾年一直存在的全球性的資金過剩跡象會出現實質性的改變，從而推動著全球資產價格的重新定位，或者說全球的熱錢流向將發生改變，尤其是美聯儲持續加息的大背景下更是如此，從而對整個全球資產市場產品價格產生重大影響。

　　江蘇天鼎　秦洪

　　A股調整壓力將逐漸加大

　　而由于我國A股市場已逐漸融入到全球資本市場體系中，尤其是QDII通道的討論、QFII制度的推出等因素，使得A股市場越來越“國際化”，全球資本市場通行的價值投資理念已在A股市場深入人心，正因為如此，隨著全球資本市場價格的波動，必定會對A股市場產生影響。

　　當然，也有業內人士認為，我國A股市場依然是一個相對封閉的資本市場，也是一個極有特色的資本市場。但由于股權分置改革所帶來的“全流通”預期，特色已經漸漸消除，作為資本市場，最為根本的在于給投資者帶來投資回報，這是全球資本市場均應遵守的法則，既如此，一旦全球資本市場產生波動，必定會對A股市場投資者的投資回報產生心理壓力，最終會對A股市場的走勢產生極大影響。

　　不過，我們也得承認，由于A股市場剛剛大幅走強，場外資金在短期內尚難以對周邊市場暴跌產生認同感，短期的A股市場強勢還會延續，就如同在昨日，有色金屬、中國石化等與國際資本市場密切聯系的品種出現調整，但大盤卻通過汽車、房地產等諸多品種的暴漲而抵消了與國際市場密切相關品種下跌所帶來的壓力。

　　但是，隨著時間的推移，周邊市場的影響會逐漸傳導給A股市場，最終會影響到A股市場主流資金的投資信心，尤其是基金對全球資本市場劇變后走勢的擔心，故建議投資者在目前點位可適當謹慎，畢竟目前A股市場的估值并不便宜，滬市靜態市盈率已經30倍，深市市盈率更高達55倍，而且以10送3股的平均對價，目前上證綜指的指數相當于2000年的2000點左右，故建議投資者需要謹慎。

　　秦洪

　　國際銅價暴跌17%　國內期銅跌停

　　分析師稱是由獲利盤回吐引發，牛市格局沒有改變

　　5月份，銅市演繹了大幅上漲即轉入暴跌的“蹦極”行情。從5月初開始LME三個月期銅在對沖基金和養老基金巨大買盤的推動下大幅飆升并一度觸及紀錄高點8800美元。但是自5月15日開始，因投資者擔心通脹上升而將部分資金撤離商品等風險性較高的資產，LME期銅自高位振蕩下跌，5月19日LME期銅晚場綜合交易更是大幅下挫7.3%至每噸7550美元，在電子交易盤中跌至兩周低點7500美元，LME期銅巨大的跌幅令滬銅本周一開盤即封跌停。昨日下午，LME期銅再跌300美元/噸至7250美元，自最高點計起累積跌幅達到17.5%，周二滬銅有連續跌停的可能。

　　盡管銅市最近反復振蕩劇烈，但是我們認為銅市的牛市格局沒有改變，此波下跌應該屬于因獲利了結引發的短線修正走勢，修正一旦完成銅市仍將重歸漲勢。

　　第一，現階段全球經濟增長勢頭保持良好，盡管高昂的銅價抑制了需求和刺激替代品的使用，但是金屬需求也沒有顯示因此受到實質威脅的跡象。礦業工人的罷工事件也已經導致銅產量的損失，未來仍然可能發生的罷工事件使“供應中斷”的憂慮仍將為國際炒家拉高銅市提供借口。

　　第二，持續多年的寬松利率環境導致了國際資本泛濫，導致因要回避美元貶值和通貨膨脹風險的避險、保值以及投機的需求更趨膨脹，持續大量的買入商品特別是金屬及其衍生品應該是基金們的一個重要選擇。貴金屬和基本金屬都處于強勁的上漲趨勢，表明國際資本仍然在持續不斷地涌入金屬市場并且驅動金屬價格上漲。

　　第三，美元的貶值趨勢沒有改變的跡象，這主要是由于美國雙赤字日趨嚴重化的狀況沒有得到什么改善。一些重要國家的中央銀行紛紛表示“美元并非是唯一的外匯儲備”，多國央行傾向于減少美元外匯儲備并且增加其外匯儲備的多元化，美元將面臨著被大量拋售并有繼續大幅貶值的可能性。此外，美聯儲在6月繼續提高利率預期也是溫和的，對美元匯率的提振作用預料比較有限。

　　第四，原油價格持續的階梯式強勁上漲、迭創新高，盡管原油價格最近也出現了一定幅度的回落，但是總體而言原油價格維持在65美元/桶以上，仍然有引發全球性的通貨膨脹的可能。

　　綜合上述分析，筆者認為在可以預見的時期內，以黃金白銀銅鋅等作為領先的金屬市場的牛市格局還將可能繼續向上向縱深擴展。預計國際銅價短期在每噸6500美元-7000美元修正完成之后，將重歸上升趨勢，并且仍然有再創新高的可能。

　　中天期貨　黃成康

　　國內金價跌破170元創跌幅歷史之最

　　昨天，國際國內黃金價格繼續大跌。截至下午，國際金價最低跌至636美元/盎司；受國際市場的影響，國內黃金價格跌破170元/克，當日跌幅創歷史之最，白銀等貴金屬也大幅跳水。

　　上周五黃金市場經歷了“5·15”行情以來的黑色星期五，風險厭惡型投資者開始撤出商品市場，貴金屬和基本金屬期貨價格再度大面積暴跌。黃金期貨價格在上周五率先跌破680美元/盎司。紐約商品交易所期金周五大跌3.6%，6月期金跌23.40美元，報657.50美元/盎司，最低探至651美元。基本完全回吐此前兩周漲幅。

　　受國際金價繼續振蕩整理的影響，5月19日，國內金價開始呈現漲跌互現的調整行情。直至22日開市后，金價隨著國際金價跳水式下跌，當日收盤后，上海黃金交易所Au99.95金收于166.50元/每克，下跌10.74元，共成交3764公斤，是上周五的三倍多；Au99.99金收于166.67；T＋D跌停板，均價報168.85元/每克。

　　廣東粵寶

　　原油價格也是影響黃金市場的一個重要因素。昨日，由于伊朗核問題出現趨于緩和的跡象，國際

　　此外，伊朗政治局勢變化也給黃金市場大幅回調提供依據。代表歐盟與伊朗談判的英、法、德三國已正式要求美國考慮向伊朗出售民用客機，以作為解決伊朗核問題的一攬子新方案的組成部分。由于美國自1980年與伊朗斷交以來一直對伊朗實行貿易封鎖，因此歐盟的要求被視為是伊朗核問題趨于緩和的一個跡象。

　　下階段走勢如何呢？黃曉華稱，每盎司674.00美元守住與否是重要指標，目前的波動走勢將持續，短期下跌動能明顯，金價將寬幅波動于每盎司645.00至710.00美元之間。大宗商品和貨幣市場的走勢將為未來走勢提供新的指引。也就是說銅等有色金屬及大宗商品價格將引領黃金價格的走勢。黃曉華還提醒投資者，近期市場空頭氣氛濃烈，本周將延續跌勢。