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民族證券 徐一釘（天昊）
從歷史經驗看，人均GDP突破2000美元是對金融資產需求爆發的臨界點，之后本土股市將步入長期繁榮期。2006年，我國人均GDP有望接近甚至突破2000美元，A股市場正處在“質變”的臨界點上。筆者認為，A股市場將重演日本、韓國、中國臺灣股市曾經的一幕，向上空間、時間跨度將大大超過絕大多數人的預期。
今年以來，股市的賺錢示范效應不但吸引了各類投資者關注，也使前期踏空機構和大量民間資金在“五一”節后快速進場。同時，開放式基金發行漸入佳境，包括保險在內的不少機構也都在考慮追加A股市場的投資。A股市場目前的亢奮狀態，似乎預示著“質變”的臨界點已被突破，儲蓄資金開始了轉入股市的進程。
長假后的兩周，兩市合計周成交量分別為3014億元和3671億元，連續突破A股市場周成交天量。十一個交易日換手超過50%，這在歷史上也十分罕見。值得注意的是，廣發策略優選基金8天募集184億元，不但創出偏股型基金首發新記錄，更成為第三只百億規�；�。如果廣發策略最終持倉70%，買入股票的資金將達128億元，這相當于周一A股流通市值的8.66%。優質公司籌碼的稀缺，與潛在流入資金的失衡，造就了前期的暴漲行情。
目前主流機構都很看好后市，總體上保持著很高的倉位。它們在具體操作上也很靈活，并具有一定的進攻性，減持累計漲幅大的個股，捕捉市場熱點節奏的變化，每日的巨量成交就是投資者頻繁換股的結果。雖然技術性調整隨時可能出現，但大多數主流機構并不準備大幅減倉，只是比照持有個股的優劣而進行調倉。新發行的偏股型基金作為后來者，處于一定的被動地位，它們面臨一定的選股困難，因此近日鋼鐵、汽車等個股的補漲仍是增量資金推動的結果。后續新基金的發行規模擴大，對A股市場有持續的支撐作用。
本輪逼空行情如何演繹，筆者有三個看得清和兩個看不清。看得清的三方面是：A股市場已經與“歷史性機會”相逢；逼空行情一旦停頓，A股市場將出現持續急跌；急跌結束后，市場將重回上升浪，并不斷創出新高。兩個看不清的是：看不清逼空行情在何時停頓以及可能出現的急跌在何點位結束。2001年至2005年的調整，產生了兩個重要技術區域，即1300-1350點、1730-1780點。本輪行情曾在1308點出現停頓，出現了1308-1238點的調整，1730-1780點則是另一個重要壓力區。
上周證監會主席尚福林表示，夯實基礎迎接金融期貨誕生，市場預期推出股指期貨進入倒計時。再考慮到融資融券也在緊鑼密鼓的準備中，大盤藍籌股將成為市場的緊缺資源。從香港H股的歷史走勢看，H股在其股指期貨推出前，一直維持著震蕩盤升走勢，相信這對A股市場的近期走勢也有一定參考作用。
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