眾機構逾三千億資金欲進一級市場申購新股

　　本報記者 尚曉陽 齊軼 石朝格

　　“股票上網發行資金申購實施辦法”發布后，包括基金公司、保險公司、社保基金、財務公司、信托公司在內的機構投資者紛紛摩拳擦掌，意欲在申購新股中大展身手。業內人士初步測算，參與申購新股的機構資金可望突破3000億元。

　　保險：最多可動用1500億

　　保監會去年出臺的《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》規定，保險機構申購新股，不設申購上限。其中，傳統保險產品和分紅保險產品申報金額不得超過該機構上年末總資產的10%。

　　去年底，保險業總資產已超過1.5萬億元，因此保險資金參與新股申購的資金最多可達1500億元。其中，中國人壽、

　　“我們參與熱情很高，10%的比例并不高，可能還吃不飽，畢竟一級市場基本上屬于無風險套利。”一家大型保險公司投資管理部人士對記者說，從以往經驗來看，一級市場申購收益率超過10%，風險很低，適合低風險偏好的保險資金進行投資。

　　不過，也有市場人士擔心，保險機構為了騰出資金進行一級市場申購將贖回基金，或是在二級市場減倉。對此，一家保險

　　至于

　　財務公司：千億資金躍躍欲試

　　中國財務公司協會辦公室主任趙先生估計：“從資金量來看，財務公司可用于申購新股的資金大約有1000多億。”

　　權威數據顯示，當前國內共有48家財務公司，總資產超過4000億元。按照財務公司投資有價證券比例不超過資本總額的40%來推算，可用于申購新股的資金為1600億元。

　　某大型財務公司負責人向記者介紹，盡管財務公司直接投資股票向來十分保守，但沖著新股賺錢效應，各家公司很可能成為新股申股的主力之一。“市場基礎與環境都在向好，不可能仍讓數十億甚至上百億現金趴在賬戶上。”據他測算，如果市場行情好，新股質地好，財務公司會有近1000億資金進入一級市場；反之，則資金量會大為減少，規模在百億級。

　　基金：視新股質地而定

　　一位基金經理在接受記者采訪時表示，沒有刻意準備將多少比例的資產配置在“打”新股上，原則上是針對不同品種制定不同的操作策略。他說：“如果股票好，定價合適，我們會進行更多的資金配置。對于新股，牛市中可能會更鐘愛小盤股。”

　　他說，此前新股發行采取的是配售方式，且差價比較大，會吸引不少資金追逐這種“無風險收益”。隨著新股定價越來越市場化，“無風險收益”的概念也逐漸淡化，只有那些研究實力比較強的機構才有可能獲得超額收益。

　　另一位基金經理則預期，屆時會有較多資金進入一級市場進行新股申購。他說，會考慮“騰”出部分資金申購新股。至于拿出多少資金，則要看新股的質地。從歷史經驗看，新股賺錢效應非常明顯。即使在香港市場，也有大量資金追逐新股，比如建行、中行的發行就受到投資者熱烈追捧。在市場行情好的時候，這種情況表現得更為明顯。

　　業內人士指出，由于封閉式基金契約規定20%的倉位投資股票。在新股發行時，封閉式基金一般會選擇將20%倉位的國債進行回購，然后將融入的資金進行新股申購。以目前封閉式基金規模約840億元計算，封閉式基金最多可有170億元資金進入一級市場。

　　那么，開放式基金會有多少資金投向一級市場？業內人士表示難以準確估量。不過，一些基金經理表示，在目前看漲的市道中，倉位較重的老基金不太可能賣出股票轉投一級市場，因為這樣操作的風險會大于收益。

　　信托：準備增加資金規模

　　“買新股去，賺一筆。”這已經成為信托公司眼下最熱門的話題。

　　隨著股市上漲，投資證券市場的信托產品逐漸增多。據不完全統計，4月份金融信托資金規模達7.35億元，是3月份的2.95倍，發行數量也攀至各類信托的首位。

　　南方一家大型信托公司的研發部人士告訴記者，一級市場風險系數很小，而信托公司自有資金有限，因此很多公司正抓緊設計證券投資信托產品，融得的資金將大部分用于新股申購。以每個平均發行10億元證券投資信托計劃測算，8個月將有80億元資金，再加上信托公司持有的現金，申購新股的資金總量大約在百億元。

　　談到具體的投資策略，中誠信首席經濟學家許均華說：“我們不會無選擇地申購。對于看好的公司，不僅要積極申購，還要做長期投資者。”

三家在港上市的保險公司資產狀況

公司名稱       總資產(億元)   持有權益類資產規模(億元)   權益投資占總資產比重
中國人壽        5592.19            395.32                      7.07％
平安保險        3197.06            152.41                      4.77％
人保財險         933.8              28.4                       3.04％
制表：尚曉陽
數據截至2005年末 數據來源：2005年年報