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本報(bào)記者 燕云
北方股份(資訊 行情 論壇)5月19日公布股改預(yù)案復(fù)牌后漲停。公司股改預(yù)案為每10股送2股和現(xiàn)金4.84元，相當(dāng)于每10股送3.2股。分析師認(rèn)為，全球性的商品牛市推動(dòng)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售，公司將進(jìn)入高增長(zhǎng)期。
全球性商品牛市推動(dòng)采礦設(shè)備需求，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售暢旺。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所高新宇指出，在商品牛市背景下，采礦設(shè)備未來(lái)需求旺盛。高新宇認(rèn)為兩方面因素推動(dòng)采礦設(shè)備需求：下游客戶對(duì)效率、安全要求推動(dòng)采掘設(shè)備升級(jí)換代。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，采礦采石設(shè)備2005年銷(xiāo)售收入405億，同比增長(zhǎng)45%，利潤(rùn)增長(zhǎng)173%。高新宇指出，北方股份訂單飽滿，特別是2006年中標(biāo)神華項(xiàng)目55臺(tái)超大型礦車(chē)，合同金額1.57億元，在2007年9月前交貨。基于對(duì)公司液壓挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)、井下輪式礦車(chē)、液壓油缸零部件業(yè)務(wù)發(fā)展的預(yù)期，高新宇認(rèn)為公司高增長(zhǎng)基礎(chǔ)牢固。
爆發(fā)性增長(zhǎng)緣于TEREX全球制造業(yè)務(wù)整合。招商證券研發(fā)中心劉榮指出，北方股份“十一五”規(guī)劃中提到，到2010年公司要實(shí)現(xiàn)40億的銷(xiāo)售收入，這是2005年銷(xiāo)售收入的6.43倍。雖然這個(gè)規(guī)劃遠(yuǎn)超出了投資者預(yù)期，但它符合礦車(chē)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)及北方股份將進(jìn)入TEREX的全球采購(gòu)體系的發(fā)展趨勢(shì)。外資股東TEREX計(jì)劃到2010年在中國(guó)實(shí)現(xiàn)10億美元的銷(xiāo)售收入，北方股份、中國(guó)阿特拉斯公司將成為其零部件生產(chǎn)基地，向TEREX世界50個(gè)工廠出口礦車(chē)、液壓挖掘機(jī)大型結(jié)構(gòu)件及液壓缸；同時(shí)，外方取消了中國(guó)阿特拉斯向北歐銷(xiāo)售產(chǎn)品的限制。
控股權(quán)有懸念。劉榮指出，股改后公司第一大股東內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)仍保持相對(duì)控股地位，雖然兩個(gè)大股東約定，在2010年前維持目前的持股比例不變，但預(yù)計(jì)TEREX志在控股，未來(lái)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的可能性仍然存在。中信證券(資訊 行情 論壇)李春波也表示，中外兩個(gè)股東都想對(duì)上市公司有相對(duì)控股地位，未來(lái)中方股東可能會(huì)注入資產(chǎn)換取更多的股權(quán)，外方股東可能會(huì)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)獲得控股權(quán)。
合理價(jià)位12-15元。分析師預(yù)測(cè)公司2006、2007年每股收益分別為0.38-0.39元、0.60-0.73元。劉榮表示，綜合公司的成長(zhǎng)性、國(guó)際估值比較和小盤(pán)股溢價(jià)，北方股份的市盈率可以定在16-18倍，股改后的定價(jià)在11.8-12.6元，股改前的合理定價(jià)14-15元。李春波認(rèn)為可以基于2006年業(yè)績(jī)30倍市盈率，即2007年20倍市盈率估值，公司合理股價(jià)為12元。
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