江蘇天鼎：亮點資產提供長線上漲動力

　　江蘇天鼎 秦洪

　　上周A股市場寬幅震蕩，不少前期領漲股出現了沖高回落的走勢，有色金屬等熱門股甚至出現了急跌。但同時，不少不為市場關注的冷門股開始走強，不停地撞擊漲停，比如輕紡城、G華茂、博聞科技等個股。那么，這些冷門股何以成為新增資金追逐的目標呢？

　　“亮點資產”成為掘金樂土

　　細究此類上市公司的基本面不難看出，他們有一個共性，就是雖然盈利能力一般，但都擁有目前A股市場最為看重的亮點資產。

　　比如輕紡城。公司2005年每股收益雖然只有0.03元，但卻擁有我國知名的黃酒品牌－－會稽山，其“黃酒之源，會稽山”的廣告詞揭示了資金競相追捧公司

　　我們認為，目前A股市場的冷門股因“亮點資產”而受寵，具有一定的價值基礎。比如說輕紡城如果能夠利用股改契機進一步剝離盈利不佳的低效資產，那么就會凸顯黃酒業務等優質資產的盈利能力，從而推動公司估值水平的提升。如此看來，增量資金追逐亮點資產其實也是價值投資的另一種體現，只不過這種體現形式一般只有在人氣亢奮的牛市周期中才會大規模出現而已。

　　鑄就長線牛股

　　我們認為，亮點資產作為冷門股變成熱門股的動力源泉，不應僅僅被理解成一個炒作概念，更應被看成價值投資理念的新載體。因為像輕紡城這樣擁有亮點資產的上市公司，如果在未來能夠進一步剝離低效資產，就極有可能成為一個新的價值品種，其股價走勢自然將水漲船高。

　　A股市場已有先例。比如說G美的前期將小家電剝離，迅速提振了機構投資者的持股信心，造就了該股今年以來股價接近翻番的走勢。目前看，有兩類上市公司未來極有可能憑借其亮點資產出現長牛走勢。

　　一是類似于輕紡城的上市公司。此類上市公司的優勢在于，其亮點資產極有可能成為未來主營業務或主要利潤來源，具有極強的整合基礎。輕紡城的黃酒業務如此，岳陽興長、G華神、西藏藥業、重慶啤酒等公司的藥業資產也是如此。

　　其中，岳陽興長的胃病疫苗得到了不少投資者的認可，即市場預期該胃病疫苗成功后市場空間廣闊，因此該股股價未來的爆發力可能會比較大。另外，上實聯合的藥業資產也非常具有亮點，極有可能成為公司二級市場股價的催化劑。

　　二是擁有優質股權資產的上市公司。此類上市公司主營業務盈利能力雖然一般，但優質股權往往能夠帶來極強的盈利能力，從而賦予公司相對較高的估值水平。

　　比如說中新藥業。雖然公司主營業務盈利能力因巨額銷售費用而較低，但是參股25%的中美史克股權卻能夠給公司每年帶來6000萬元左右的投資收益。再比如說黔源電力持有2.4%股權的西電電力股份有限公司，在2005年為公司帶來了1512萬元的投資收益，而公司凈利潤也不過4714萬元。西電電力是火電企業，擁有多項優質火電項目，前景相對樂觀，這很可能將推升黔源電力凈利潤穩步增長，從而提升公司估值水平。類似個股尚有華邦制藥、國藥股份、G人福等諸多上市公司。

　　提供短線機會

　　從短期看，如果亮點資產正好與A股市場當前的投資熱點相吻合，那么其有可能迅速推動相關個股從“冷門股”晉級為“熱門股”，為投資者帶來超額收益。正因為如此，新增資金目前除了關注亮點資產對公司長期投資價值的提升作用外，也相當關注這些亮點資產是否屬于市場熱門題材。

　　目前最有短線沖擊力的可能就是上市公司股權、券商股權等資產了。前者已經體現在東方集團、G新希望的牛氣K線圖形中，后者也體現在G華茂、G成大、G寧高科、G雅戈爾、G蘭生等個股身上。

　　但值得注意的是，此類熱門題材股其實也具有一定的炒作風險。因為雖然有些股權資產是公司的亮點資產，但投資收益的回報與公司凈利潤相比，還是微不足道的。因此，投資者應該注意亮點資產的股權與公司股本規模的匹配程度。G蘭生擁有2.902億股海通證券股權，而G蘭生總股本不過只有2.80億股，這就意味著該股1股對應1.04股海通證券股權，在牛市中公司的確可以因此獲得相當巨大的投資收益，故該股仍可繼續跟蹤。另外，G泰豪的軍工資產也符合當前A股市場的投資熱點，在公司利潤中所占比重較大，有進一步急升的動力，建議投資者密切關注。

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