天量預示階段性調(diào)整初露端倪

http://whmsebhyy.com 2006年05月22日 00:00 中國證券網(wǎng)-上海證券報

　　□中證投資徐輝

　　上周，市場放出歷史天量，預示著機構(gòu)籌碼有所松動。在這個點位，部分機構(gòu)出現(xiàn)拋售行為，值得投資人警惕。筆者認為，正如在千點附近強調(diào)市場機會一樣，在目前的市場環(huán)境下，應(yīng)適當強調(diào)市場風險。

　　階段性高位征兆出現(xiàn)

　　綜合各方面情況，筆者認為已經(jīng)有諸多征兆顯示，市場進入階段性高位。

　　首先，資金推動已經(jīng)成為當前市場主導，但流動性充裕的局面可能受到新股發(fā)行、理性投資者退出、央行流動性緊縮等因素而發(fā)生變化，這將加大市場的風險。

　　其次，上市公司業(yè)績增長存隱憂。上市公司 2005年年報及2006年第一季度季報顯示，去年年報平均每股收益下降 7.88%，今年一季度平均每股收益下降18.57%，業(yè)績下滑趨勢明顯。

　　再次，題材股價格顯著高估，周邊股市大幅下挫，對短期市場運行不利。與此同時，金屬市場也出現(xiàn)大規(guī)模的回吐壓力。

　　最后，散戶熱情空前高漲。上周A股市場單日開戶數(shù)已經(jīng)超過4萬戶，基金發(fā)行再度出現(xiàn)新高潮。在散戶投資者的簇擁下，上周市場出現(xiàn)900億元的兩市單日成交、3600億元的兩市單周成交，均已創(chuàng)下A股有史以來的紀錄。天價會否在天量之后出現(xiàn)，引發(fā)理性投資者關(guān)注。

　　調(diào)整如何展開引發(fā)爭議

　　一般而言，市場達到一個階段性的高點后，其調(diào)整往往分為兩類：一是先出現(xiàn)普跌，然后在一個合適的平臺上進行股價結(jié)構(gòu)調(diào)整，屆時藍籌股開始顯示出較好的吸引力，而微利股則依然受到拋售；二是市場以股指橫盤的方式來完成調(diào)整，期間藍籌股頂上，過度高估的微利股、垃圾股全面回調(diào)。顯然，從殺傷力的角度來看，第二種方式易為大眾所接受。但必須提醒的是，期望出現(xiàn)的未必就是一定出現(xiàn)的。綜合來看，筆者認為市場面臨重新洗牌的一個過程：一方面，大部分微利股、題材股面臨價格崩潰的危險，這是普通投資者最應(yīng)當關(guān)注的一個風險；另一方面，隨著市場調(diào)整的展開，估值合理的優(yōu)勢型企業(yè)在未來將再度迎來低估的好局面，這為新的價值投資者進入市場提供了極好的機會。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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