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牛市的一個重要特征就是利好效應(yīng)往往會成倍擴(kuò)大，在我國煤電二次聯(lián)動工作周期中，按照國家發(fā)改委公布的煤電價格聯(lián)動實(shí)施方案，全國銷售電價平均每度提高2.52分錢的大利好，將會大大刺激煤電聯(lián)動的相關(guān)受益公司，它們的股價也將在牛市的氛圍中水漲船高。
據(jù)了解，此次煤電聯(lián)動的測算，仍然將以“成本定價”的原則進(jìn)行，即根據(jù)成本上漲的幅度，測算出上網(wǎng)電價上漲的幅度。但與上輪煤電聯(lián)動不同，此次測算中不僅考慮電煤
漲價的因素，還涵蓋了運(yùn)輸漲價、排污費(fèi)、脫硫機(jī)組電價、電網(wǎng)建設(shè)基金等因素。其中，電網(wǎng)建設(shè)基金加價幅度為0.003元/度。更為引人注目的是，與此同時，終端電價聯(lián)動的方案也已經(jīng)在討論中。如方案最終通過，煤價、上網(wǎng)電價與終端電價將形成一套完整的傳導(dǎo)機(jī)制，煤價的上漲超過額定的幅度，將可能引發(fā)電價的連環(huán)上漲 ，其受益者必將是資金追逐的對象。
對于電煤成本控制能力在區(qū)域平均水平的大多數(shù)發(fā)電企業(yè)而言，煤電聯(lián)動將初步緩解其成本上漲壓力。不過，由于煤電聯(lián)動在具體執(zhí)行中具有區(qū)域特點(diǎn)，各公司電煤價格波動和當(dāng)?shù)氐钠骄簝r變動幅度相對關(guān)系，將直接關(guān)系各公司業(yè)績變化。如水電企業(yè)可以直接把相應(yīng)提高的價格轉(zhuǎn)化為利潤，火電企業(yè)則要承擔(dān)30%電煤上漲價格的成本。因而，煤電聯(lián)動對電力行業(yè)的上市公司的影響會具有一定的差異性，那些具備燃料成本控制能力、規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)，其業(yè)績有望獲得進(jìn)一步改善。G華靖(600886)由于水電搭配布局合理，煤電二次聯(lián)動中將成為火電公司中的受益者。
（天同證券 張銳）
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