股市不歡迎“瘋牛病”行情

　　在多空雙方巨大的分歧中，昨日大盤繼續前進。昨日股指的震蕩尤其激烈，前市震蕩略升，午后延續盤整態勢，一度下探后尾盤選擇了反抽。上證最終上漲11.90點。值得一提的是，大盤昨日終于沒有再讓"瘋牛"撒野了。

　　瘋牛肆虐歷歷在目

　　癥狀一大盤不斷逼空

　　"瘋牛病"的第一個癥狀是大盤不斷逼空，空方幾乎被逼上絕路。在不少投資者還沒來得及轉變思路之時，五一后市場突然加速上揚。大盤連續拔高，天天跳空向上攻擊，1450、1500、1600、1650等關口連續沖破，僅在上周滬指就已經漲了11.29%。而從998點到本周二最高1678點，滬綜指累計漲幅達到68%，考慮到股改當日8%左右的漲幅不計入指數，市場漲幅已然高達76%。其走勢之激烈，漲幅之大，實際上已經是瘋牛的癥狀了。

　　癥狀二個股連續暴漲

　　個股的瘋狂則更加能夠表現市場的瘋狂了。五一后，天天都有數百只股票沖上漲停。而其中尤以G寶鈦和G蘇陽光最為突出--這兩只股票，五一后幾乎天天漲停，最大漲幅分別達到61.08%和110.97%。投資者見面語一度換成了"你的票漲停了嗎？"

　　另外一個值得注意的現象是，金宇車城、金德發展等老莊股也借機死灰復燃。要知道，此輪行情是始于股改等基本因素的推動。個股不理性的暴漲，此乃大盤"瘋牛病"的第二個癥狀。

　　癥狀三資金蜂擁入市

　　"瘋牛病"的第三癥狀是大量資金蜂擁入市。統計顯示，本周一A股新增開戶數直接跳過3萬關口，一躍飆升至43900萬戶，較上周一同比增幅達149.89%，續創五年多來A股單日開戶數新高。

　　另外，根據央行剛剛公布的4月份金融數據可以看出，4月份新增儲蓄存款僅為180億元，這是兩年多來的最低水平，而同期M2依然保持同比18.9%的高速增長。而儲蓄存款在貨幣供應量充足時減少，這意味著不少投資者選擇了把儲蓄存款取出，轉而投向股市。

　　市場的瘋狂和個股的賺錢效應吸引了大量的資金入市，這本沒有錯，但一旦什么人都來炒股了，就說明市場已經明顯瘋狂了。本報記者劉泰山

　　"瘋牛"走勢不利行情健康持續發展

　　究竟是"瘋牛"好還是"慢牛"好，記者采訪的多名證券分析人士均表示，盡管大盤急速拉升易樹立財富效應；但從行情發展的角度來看，大盤還是溫和上漲為好，暴漲暴跌都不可取。綜合來看，"瘋牛"行情弊要大于利。

　　利樹立財富榜樣

　　首先，節后大盤在一周多的時間內最多暴漲了230多點，漲幅近20%，而抓到好票的人，收益高達60%或70%不等，的確讓打拼在股市的個人與機構賺得盆滿缽滿。有的股民甚至表示，股市不是在造錢是在復印錢。

　　市場資深人士劉籍仁認為，股市暴漲在短時間內就營造出了很好的財富效應是值得肯定的，也是一般股民最希望看到的。同時良好的賺錢效應，有利于改變和樹立股市在人們心里的形象，有利于繼續推高股市。

　　弊不利行情健康發展

　　廣州博信彭德賢認為，從主力運作手法來看，瘋狂拉升要么拉高建倉，要么就拉高出貨，拉高建倉后主力必然洗盤，拉高出貨后更是股價一落千丈，后市都難樂觀，至少短期走勢是如此。

　　華西證券曹雪峰說，短期內暴漲含有濃重的投機成分，資金盲目追漲，易出現透支的現象；暴漲之后易出現暴跌，不利于行情的健康發展，就像人暴飲暴食易生病，車行急易出禍一樣。

　　劉籍仁也表示，歷史上的牛市規律表明，慢牛上漲才是牛市運行過程中的主要軌跡，瘋狂拉升往往是做多力量的集中釋放，客觀上是不可能持久的。本報記者鄭建超

　　后市預測

　　"瘋牛行情"短期難重現

　　在遭遇周二大跌和昨日的震蕩調整后，賺得正歡的投資者開始疑惑"瘋牛行情"短期能否再現？

　　"短期內恐怕很難再現這種超強走勢了！"招商證券肖建軍說道。他表示："因為經過大漲之后，大盤已經接近1700點，而1700點以上在過去幾年都是股市的相對高位，2002年的"6·24"行情，2004年的疑似牛市行情均在1700點以上結束。歷史成本對大盤造成的最大壓力也就是在1700點向上的大約200點區域，周二的大幅回調就是這種壓力的體現，短期內恐怕很難再次出現暴漲行情。"

　　回顧歷史，這種幾天之內上漲超過200點的情況曾多次在市場中出現，1996年11月末，大盤5天大漲220點，2004年9月大盤在5個交易日中上拉203點，之后指數均出現下調，未能出現短期內兩次暴漲的奇跡。歷史也再一次證明"瘋牛行情"短期難重現。

　　面對目前的調整，包括中金等分析機構也建議投資者謹慎為好，避免可能出現的大幅回落。但多數分析人士對行情繼續看好，他們認為，"本波行情是在股改、人民幣升值等因素刺激下的必然結果，后期雖難以再現瘋牛走勢，但行情走牛的基本態勢沒有改變。"

　　華泰證券陳金仁認為，行情并未就此罷休，短期的獲利回吐，出現一定的震蕩是合理的，但新增資金的加盟將推動市場不斷走高，后期如漲幅小的大盤藍籌股G長電等有望成為市場長期走好的中流砥柱。

　　而華林證券劉勘明更為樂觀地認為："2006年的行情就是瘋牛行情，市場會采取進四步退半步的態勢繼續強勢上攻，大盤將會以更加瘋狂的上漲重新亮相"。實習記者李龍俊

　　記者觀察

　　慢牛才是長久之計

　　本周二之前，股市天天大漲，成交量不斷創出新高，封上漲停板的都接近200只，整個股市陷入完全亢進狀態。雖然人人都說牛市到來，股市該表現表現。但如此瘋狂狀態，真的就能造出一個大牛來嗎？

　　若是在2001年以前，如此瘋狂或許能造成一個牛市。因為當時在整個市場規模都比較微小，而且市場又處于完全封閉的狀態，推動一個股市上漲或下跌，主要與資金流進流出有關，與上市公司質地或整個市場環境都沒有關系。但在全流通時代逐漸走近、股市對外開放的大門也逐漸打開、IPO和再融資也將來臨的今天，大牛真的該如此瘋狂表現嗎？

　　事實上，從理論上來講，如今股市如此瘋狂確實沒有道理。因為，一，目前整個市場質地優良的上市公司畢竟不多，二，2005年整個上市公司的平均業績較上年還有所下降。但為什么現實中股市確實又瘋狂了呢？這主要得益于：股改十送三的對價，降低了整個市場的風險；

　　理論與現實之間的差距折射出：在由封閉走向開放、在以由資金推動為主逐漸過渡到價值投資為主、在由舊的市場環境逐漸過渡到新的市場環境過程中，一時的瘋狂是中國股市必經之路。或許這次股市的瘋狂是對舊的市場環境的告別，對新的市場環境到來的歡呼。

　　無論告別也罷，歡呼也罷，都不宜狂歡過久，畢竟狂歡的代價太大。隨著IPO、再融資的到來；隨著交易制度改革并逐漸與國際接軌；隨著證券市場逐漸對外放開；整個股市必將逐漸走向理性回歸。而這種回歸決不是意味著延續過去五年的熊途，而是一個嶄新牛市的誕生。這個牛市是以逐漸夯實整個市場基石為基準、價值投資為理念、金融創新不斷、交投十分活躍的牛市，股市真正成為老百姓分享中國經濟快速發展成果的地方，因此此次狂歡之后，股市必將呈現出碎步慢漲、長期走牛的格局。（記者孫強）