定向票據(jù)1000億 央行續(xù)發(fā)緊縮信號副題

　　本報記者 陳繼先 上海報道

　　央行昨日在銀行間市場向一級承銷商定向發(fā)行一年期票據(jù)1000億，發(fā)行價格為97.93元，相當于收益率為2.1138%，這一利率水平較本周二剛剛發(fā)行的同期票據(jù)下降了16個基點，算上今日即將發(fā)行的三月期票據(jù)，央行本周票據(jù)發(fā)行量達到2150億。

　　發(fā)行本期定向票據(jù)，央行向市場發(fā)出了什么信號？分析人士認為，央行出此招，一是應(yīng)對當前債市到期資金較多的局面，加大回籠力度，二是本輪緊縮調(diào)控政策的延續(xù)，三是糾正票據(jù)發(fā)行利率上升過快、與二級市場利率背離的狀況。

　　近期，債券發(fā)行市場十分熱鬧。主要發(fā)行主體都在本周發(fā)行了債券，總體債券供應(yīng)量超過600億，在下周還有國開行金融債和6期國債等待發(fā)行。市場人士預(yù)計，整個5月份債券發(fā)行量可能會超過1800億。

　　而在進入本月后，央行票據(jù)發(fā)行量逐步回升，上周央票發(fā)行了600億，本周央票發(fā)行更是突然放大，公開招標發(fā)行量達到1150億，整個債市現(xiàn)券供應(yīng)已經(jīng)十分可觀。

　　一位銀行人士認為，近期債券供應(yīng)量明顯放大，債券到期釋放的資金也很驚人。上周央票到期資金1250億，本周則有1332億，其他還有國開行金融債、短期融資券等大約500億，總計在3000億元左右。這些新到期資金需要回籠，因此央行推出了千億元票據(jù)。

　　也有分析人士指出，本期央行推出定向票據(jù)還有一層意思，在于繼續(xù)貫徹實施適度從緊的貨幣政策。在一季度，我國貨幣和信貸投放增長迅猛，其中信貸投放量更是完成了全年任務(wù)的一半左右，這在一定程度上推動了固定資產(chǎn)投資繼續(xù)反彈。因此，4月底央行首先上調(diào)貸款基準利率27個基點，拉開了貨幣緊縮的序幕。

　　4月份我國信貸投放增長雖然有所緩和，但絕對水平依然較高，新增人民幣貸款3172億元，同比多增1750億元，是歷史同期最高水平。其中原因有貸款需求旺盛、外匯占款增長較快，

　　該人士認為，推出千億定向票據(jù)是緊縮的“第三招”，試圖從數(shù)量上對市場流動性施加影響。消息人士也向記者證實，此前央行召集各大行實施窗口指導(dǎo)的核心有兩點，一是“審慎投放貸款，把握好節(jié)奏”，二是對超額準備金率提出一定要求———“要達標”。也就是說，央行從價格調(diào)控轉(zhuǎn)向為價格數(shù)量一起調(diào)控，緊縮性政策開始向“縱深發(fā)展”。

　　“不過，央行連續(xù)實施緊縮性政策力度都很溫和，這主要是從市場穩(wěn)定、避免經(jīng)濟過度波動的角度出發(fā)選擇的策略。”該人士對記者說。上述消息人士也透露，央行的意思是貸款投放要有所節(jié)制，而不是不投，一定要避免出現(xiàn)“大起大落”。

　　觀察人士也注意到本期定向發(fā)行票據(jù)的價格頗令人意外。本周二一年期央票的發(fā)行利率為2.27%，現(xiàn)在定向發(fā)行票據(jù)的利率為2.11%，“一天之間就下降了16個基點，這反映出央行有意要壓制當前票據(jù)發(fā)行利率”。

　　進入4月份以后，票據(jù)發(fā)行利率上漲迅速，幾乎每周都上一個新臺階，上漲勢頭太快太猛對