深市平均市盈率已逾55倍兩市個股分化悄然展開

http://whmsebhyy.com 2006年05月18日 02:36 深圳新聞網-深圳特區報

　　經過節后快速拉升深市平均市盈率已逾55倍

　　兩市個股分化行情悄然展開

　　業內人士建議投資者在尋找機會的同時也要注意防范風險

　　繼周二市場以近900億元的成交放量下跌后，昨日市場縮量企穩。兩市成交695億元，同比前一交易日減少超過200億元。經過本周的大幅震蕩后，理性的投資者基本認同市場暴風驟雨般的上漲已告一段落，當前人們的分歧在于：包含本周市場巨幅震蕩在內的市場調整，究竟是牛市的換檔，還是階段性牛市的結束？

　　輕松盈利模糊了投資投機界線

　　據統計，藍籌股相對較少的深綜指市盈率在本周一達到55.37倍，扣除1／3股票尚未股改，市場整體的實際市盈率也高達51倍。該市盈率下的股市收益率僅為1.96%，在當前資產價格迅速拔升的背景下，這樣的市盈率甚至不到“千戶指”的房產的收益率的一半。所以，如果說投機者想進一步地投機，房產的吸引力又開始相對突出—當然，這已是在浪尖上的突起了。

　　然而，在這種巨大的財富效應下，本周一的A股日開戶數突破4萬，人們希望快速進入股市參與盛宴。當然，如何在盛宴結束前及時離開，也是所有參與者們共同關心的。但貪婪的本性決定了絕大多數參與者都希望在宴會結束之前的幾秒鐘離開。但巴菲特說，“他們正在一個沒有指針的屋子里跳舞”。

　　諸多征兆顯示階段性調整來臨

　　成交天量、日開戶天量、市盈率高企背景下的巨量獲利盤、估值難以支撐股價、上市公司業績尚未出現明確好轉跡象，以及政策并不支持以題材股大漲為背景的“瘋牛市”等多方面征兆表明，階段性調整正在來臨。上市公司2005年年報及2006年第一季度季報顯示，去年年報平均每股收益下降7.88%，今年一季度平均每股收益下降18.57%，業績下滑趨勢明顯。新近已發布的315份中期業績預告也表明，約3／4的行業憂大于喜。尤其明顯的是，當前市場泡沫已經顯而易見。周一G江銅最高17.14元，同期江銅港股價格8.75元。G江銅即便從最高價出現腰斬行情后，其價格也大體與港股一致，而不顯得低了。

　　探究泡沫成因，以短期牟利為特征的各類機構資金大舉入市，搶奪籌碼較為分散的垃圾股、微利股，再輔之以題材，最終導致垃圾股、微利股價格飆升。

　　價值高估個股凸顯風險

　　市場再往上走的動力已經衰減，期待現有存量股票進一步推高指數，其難度非常大。那么，市場將以何種方式進行調整呢？一般而言，市場達到一個階段性的高點后，其調整往往分為兩類：一是先出現普跌，然后在一個合適的平臺上進行股價結構調整，屆時藍籌股開始顯示出較好的吸引力，而微利股則依然受到拋售；二是市場以股指橫盤的方式來完成調整，期間藍籌股頂上，過度高估的微利股、垃圾股全面回調。顯然，從殺傷力的角度來看，第二種方式易為大眾所接受，也是當前包括管理層在內的市場各方期望出現的一種運行方式。但必須提醒的是，以往的市場運行表明，期望出現的未必就是一定出現的，而往往擔心出現的才是最可能出現的。中證投資徐輝

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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