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滬綜指1300點關口時，我對大盤的判斷是：1300點要調整，但絕不是行情的頂部；中期頭部將是融資融券利好兌現時，時間是6月左右；而大盤終極頭部則與人民幣升值過程有關，這點今年春節我在華爾街期間就曾提出。
現在T+0交易制度恢復、融資融券的利好都將在7月1日兌現，市場因此連續放出天量，我的判斷是：大盤的中期調整將在天量之后產生。原因在于：經過一輪超漲，股市的很多
板塊估值已經從低估演變為高估，而股市的基礎是價值。在上市公司盈利能力出現回落的背景下，高估之后必然是回落。
首先，本輪行情的基石是尚未股改的藍籌股，其領軍人物就是中石化。依據中石化股價與H股之間的價差，再參考A股股改平均10送3的大股東送出率，目前中石化的股價已提前預支了套利空間。試看浦發銀行的案例，股改前浦發銀行股價超漲，由于盈利空間提前兌現，消息公布后，浦發銀行在股指放量大漲背景下，股價反而回落，這反映出股價最終還是受到價值的牽引。
其次，本輪行情的龍頭板塊有色金屬，股價狂漲完全得益于國際原材料期貨價格的瘋漲，一旦國際市場有風吹草動，其股價表現必將與期貨價格直線漲跌相類似。
另一龍頭板塊金融地產板塊，雖有人民幣升值預期支撐，但新一輪加息周期對其利空作用更大，畢竟美聯儲連續加息24次在先。若中國銀行今年海歸發行A股，銀行股還有一次短線集體波動，而地產股就只能指望個股行情了。
我仍看好傳媒股，但目前傳媒股的股價卻讓我感到有調整的必要，畢竟我開始推崇東方明珠時股價是12元，而現在股價復權已接近25元。若再分析傳媒股，美國柏克夏年報時，巴菲特看好傳媒股中的連鎖書店概念，但境內傳媒股中仍缺乏類似的亞馬遜概念。
即使行情最終的頭部還遠未來臨，但一波中期調整可能即將展開，投資者要適度控制風險。(姜韌)
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