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□本報(bào)記者 秦宏
市場(chǎng)揣測(cè)已久的央行后續(xù)調(diào)控手段昨天露出眉目：當(dāng)天上午，央行向數(shù)家商業(yè)銀行定向發(fā)行了1000億元一年期央行票據(jù)。繼4月底宣布上調(diào)貸款利率之后，央行啟用常規(guī)手段大規(guī)模回籠銀行體系過(guò)剩的流動(dòng)性。
重點(diǎn)鎖定四大行
央行此次發(fā)行的一年期央行票據(jù)被定為今年第31期央行票據(jù)，發(fā)行總量為1000億元，利率定為2.1138%，比本周一發(fā)行的同期限央行票據(jù)低16個(gè)基點(diǎn)。
央行在公告中表示，此次千億央行票據(jù)的發(fā)行主要是應(yīng)貨幣調(diào)控的需求，發(fā)行的對(duì)象是部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商。
另?yè)?jù)記者從市場(chǎng)中了解到，此次央行票據(jù)發(fā)行主要針對(duì)流動(dòng)性過(guò)度富余的四大國(guó)有商業(yè)銀行，估計(jì)其中七成的發(fā)行量是由四大行認(rèn)購(gòu)。除此之外，還有幾家股份制商業(yè)銀行也成為了本期票據(jù)的認(rèn)購(gòu)對(duì)象。
控制信貸的配套措施
央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行定向票據(jù)早已有過(guò)先例。早在2004年5月份和去年年底，央行曾通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)向部分商業(yè)銀行發(fā)行過(guò)定向央行票據(jù)。前兩次定向票據(jù)發(fā)行的背景是為了控制商業(yè)銀行快速增長(zhǎng)的信貸。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，昨天定向央行票據(jù)的發(fā)行目的與兩次基本相同，即通過(guò)回籠部分商業(yè)銀行過(guò)多的流動(dòng)性，以進(jìn)一步控制信貸的增長(zhǎng)，降低貨幣供應(yīng)量的增速。因而，此次定向央行票據(jù)的發(fā)行可視為央行控制信貸過(guò)快增長(zhǎng)的一項(xiàng)配套措施，其對(duì)象應(yīng)該主要為在今年四個(gè)月信貸投放增速較快的商業(yè)銀行。
不會(huì)影響資金面
由于千億定向央行票據(jù)的發(fā)行，本周公開(kāi)市場(chǎng)回籠的資金量將達(dá)到2150億元，重新恢復(fù)到3月份大規(guī)模貨幣回籠時(shí)期。
但是，當(dāng)天銀行間回購(gòu)市場(chǎng)的價(jià)格卻繼續(xù)下行，7天回購(gòu)利率水平較前回落了5.7個(gè)基點(diǎn)，降至1.64%。
一家大行交易員表示，由于千億定向票據(jù)發(fā)行對(duì)象特定，因此不會(huì)造成全面的流動(dòng)性緊縮。同時(shí)，本月資金市場(chǎng)總體仍是寬松狀態(tài)。為了穩(wěn)定市場(chǎng)的利率水平，節(jié)后第一周公開(kāi)市場(chǎng)還向市場(chǎng)投放了450億元資金。目前，五一節(jié)后資金又開(kāi)始向銀行體系回流，所以定向央行票據(jù)的發(fā)行基本上不會(huì)對(duì)資金面產(chǎn)生影響。
“石頭”暫時(shí)落地
千億定向央行票據(jù)的發(fā)行， 也使市場(chǎng)緊繃的神經(jīng)暫時(shí)松動(dòng)。此前，由于4月份信貸增長(zhǎng)過(guò)快，市場(chǎng)曾擔(dān)心央行會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)更為嚴(yán)厲的緊縮性貨幣政策。
“常規(guī)手段的啟用，說(shuō)明目前央行在決定下一步貨幣政策之前，還是預(yù)留了一段觀察期。”一家商業(yè)銀行研究人士表示，至少在5月份內(nèi)市場(chǎng)還處在“安全期”。
申銀萬(wàn)國(guó)研究所的李慧勇表示，在目前時(shí)點(diǎn)上啟動(dòng)定向央行票據(jù)應(yīng)該是較為恰當(dāng)?shù)剡x擇。一方面，央行達(dá)到了收縮銀行流動(dòng)性目的；另一方面，目前經(jīng)濟(jì)仍存在通縮的隱憂(yōu)，4月工業(yè)增加值僅增長(zhǎng)16.6%，低于3月份的水平，顯露出放緩的苗頭。因此，央行在作出下一個(gè)貨幣政策決策之前，仍需謹(jǐn)慎觀察。
定向央票發(fā)行要素表
發(fā)行量 期限 招標(biāo)價(jià)格 參考收益率
1000億元 1年 97.93元 2.1138％
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