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□本報記者 初一
根據(jù)最新頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司股票發(fā)行獲得核準后，可根據(jù)市場情況，在6個月內(nèi)自行選擇發(fā)行時機。在這一機制下，G寶勝和G承釩鈦未來在增發(fā)時機的選擇上就很有講究。
首先，不會選擇在公司股價下跌的途中實施增發(fā)。根據(jù)目前市價發(fā)行的原則，G承釩鈦和G寶勝已確定發(fā)行價格下限。因此，在股價下跌途中實施增發(fā)，很可能造成發(fā)行價高于市價的尷尬局面，投資者既然可以以更低的價格從二級市場買入，當然不愿參與增發(fā)。對G承釩鈦和G寶勝來說，避開股價下跌過程這一時間窗口，將提高發(fā)行成功的勝算。
其次，公司也不希望公司股價在公告招股書前大漲。因為股價大漲會抬高發(fā)行價，增加發(fā)行難度。對G寶勝來說，由于以前20個交易日和前一個交易日兩個均價孰高為發(fā)行價下限，公告招股書前股價大漲，發(fā)行壓力更大，尤其在前一個交易日股價大幅上漲的情況下，發(fā)行價水漲船高，發(fā)行尤為困難。
實際上，對G承釩鈦和G寶勝來說，就是按目前的股價發(fā)行，已經(jīng)能滿足募集資金的需要。如G承釩鈦，昨日收盤價5.44元，按最高增發(fā)數(shù)量2.2億股計，可募集資金近12億元，遠遠超出公司9億元的募資需求。又如G寶勝，昨日收盤價8.17元，按最高增發(fā)數(shù)量6400萬股計，可募集資金逾5億元，大大超出公司2.9億元的募資需求。當然，在募資總額確定的前提下，可根據(jù)發(fā)行價對發(fā)行數(shù)量進行調整。但發(fā)行價太高，有發(fā)不出去的風險，就是發(fā)出去了，也很有可能埋下股價不穩(wěn)定的種子。
再次，公司不僅不希望公司股價在公告招股書前大漲，也不想看到刊登董事會決議公告后公司股價就大幅拉升，這也是增發(fā)與定向增發(fā)一個很大的不同點。《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對定向增發(fā)的定價基準日并沒有作出規(guī)定，目前推出定向增發(fā)預案的公司，大多把定價基準日定在了董事會決議公告日，發(fā)行價格以董事會決議公告日前20個交易日均價打折或溢價。近期，定向增發(fā)預案一露臉，公司股價即大漲，這種情況對定向增發(fā)成功是有利的。增發(fā)卻不然，按規(guī)定，增發(fā)的定價基準日是招股書公告日，而從董事會作出決議到刊登招股書，中間還有股東大會審議、發(fā)審委審核等多道環(huán)節(jié)。所以，公司股價過早拉升，對增發(fā)也是不利的。
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