化肥仍將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì) 關(guān)注三家公司

　　中信建投 趙獻(xiàn)兵

　　全免增值稅推動(dòng)一季報(bào)增長(zhǎng)

　　據(jù)《中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)分析》，2006年第一季度我國(guó)化學(xué)工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入與利潤(rùn)總額分別為4317億元與183億元，分別較上年同比增長(zhǎng)25.6%與-2.2%。其中，化

肥行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)總額增幅分別為19%與-4.7%。可以說(shuō)，在化工整體盈利不佳背景下，化肥行業(yè)進(jìn)入2006年以來(lái)整體盈利狀況已呈減弱跡象。不過(guò)，化肥類上市公司的盈利狀況明顯好于化肥行業(yè)的運(yùn)行狀況。17家化肥類上市公司一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增幅算術(shù)平均分達(dá)到23%。就凈利潤(rùn)指標(biāo)而言，除少數(shù)公司凈利潤(rùn)同比下降外，多數(shù)上市公司均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，其中有6家公司的同比增幅達(dá)到兩位數(shù)。

　　應(yīng)該說(shuō)，量增價(jià)穩(wěn)、全免增值稅是推動(dòng)2006年化肥上市公司一季報(bào)整體增長(zhǎng)的最直接原因。據(jù)“中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)”所統(tǒng)計(jì)的相應(yīng)上市公司產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2006年一季度化肥類上市公司除3家公司下降外，其余9家公司均不同程度實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量增長(zhǎng)。其中，鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)(000792)、六國(guó)化工(資訊 行情 論壇)(600470)、華魯恒升(資訊 行情 論壇)(600426)與湖北宜化(資訊 行情 論壇)(000422)同比增幅最大，分別達(dá)到74%、51%、24%與16%。但是，在產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，不同產(chǎn)品的價(jià)格卻呈現(xiàn)一定的走勢(shì)差異。相比較而言，多數(shù)化肥品種出現(xiàn)小幅下降，但整體相對(duì)穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)顯示，尿素、磷酸二銨、氯化鉀與三元復(fù)合肥4種主流化肥品種2006年前3月份月均價(jià)格同比分別下降3.37%、增長(zhǎng)0.52%、下降10.55%、下降10.67%。值得一提的是，化肥行業(yè)自2005年下半年開(kāi)始的全免增值稅政策一直延續(xù)至2006年，從而為相關(guān)上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)作出了不同程度的貢獻(xiàn)。

　　關(guān)注三家煤頭氮肥企業(yè)

　　展望未來(lái)，全球高油價(jià)為化肥品種的價(jià)格高位提供了成本支撐。而且，進(jìn)入二季度將迎來(lái)每年的化肥銷售旺季，從而有利于化肥價(jià)格的階段性走強(qiáng)。因此，整體上化肥類上市公司中報(bào)仍有望延續(xù)一季報(bào)的增長(zhǎng)特征。伴隨下半年銷售淡季的到來(lái)，化肥價(jià)格難免面臨市場(chǎng)壓力。尤其是2006年氣頭氮肥用氣普遍漲價(jià)將無(wú)形增加相關(guān)上市公司的原料成本，氣頭氮肥將遭受明顯的成本壓力。更重要的是，市場(chǎng)化的必然趨勢(shì)使化肥用氣存在進(jìn)一步的價(jià)格上調(diào)壓力。從這個(gè)角度看，氣頭成本的上升趨勢(shì)從另一側(cè)面折射了煤頭氮肥的發(fā)展機(jī)遇，煤頭氮肥的未來(lái)盈利前景將有理由強(qiáng)于相應(yīng)的氣頭氮肥企業(yè)的盈利狀況。作為煤頭氮肥的代表，華魯恒升(600426)、湖北宜化(000422)與柳化股份(資訊 行情 論壇)(600423)值得關(guān)注。

　　一季報(bào)化肥公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?/strong>