長電權證拉開再融資閘門 華生建議加快新老劃斷

　　專家建議加快新老劃斷步伐，給過熱市場“降溫”

　　【本報5月15日北京電】證監(jiān)會網站周一發(fā)布公告稱，證監(jiān)會發(fā)行審核委員會今年首次工作會議召開，G長電發(fā)行認股權證獲得通過。G長電成為再融資第一單，也標志著以再融資為開端的“新老劃斷”正式起步。G長電周一以7.09元開盤，以7.35元報收，漲4.11%。面對新老劃斷的開閘，部分專家建議，市場已經出現(xiàn)過熱，應該加快新老劃斷“三步走”的步伐

，以保證市場的穩(wěn)定、良性發(fā)展。

　　選擇G長電有積極意義

　　去年6月，作為第二批股權分置試點公司的長江電力(資訊 行情 論壇)就在最初的股改方案中涉及到了認股權證。但由于當時市場并不買這種隱性再融資的賬，最終放棄了認購權證。不過，當時的股改方案中明確提到了認購權證的具體事宜，但卻未給出該權證的發(fā)行時間，只表示“在對價支付完畢并報經監(jiān)管部門核準后發(fā)行，具體時間另行公告”。據(jù)介紹，G長電權證方案為：對全體股東每10股無償派發(fā)1.5份歐式認股權證，權證的行權價格為5.5元／份，行權比例為1∶1，即每份認股權證可按每股5.5元的價格向長江電力認購1股股票；權證的存續(xù)期為自上市之日起18個月；流通股股東獲派的認股權證可以上市流通；在權證行權日，持有人也可以選擇以每份1.8元的價格出售給三峽總公司。

　　分析人士認為，對于目前處于股改尚未結束的特殊時期的市場來講，由于長電權證一般有一年以上的存續(xù)期，這種融資方式不會對市場立刻造成擴容的壓力。再融資的起步使得市場對新老劃斷的預期更為明確，有利于維護市場穩(wěn)定。優(yōu)質公司啟動再融資、優(yōu)質企業(yè)上市都會提高A股市場價值中樞。長電權證公告的出臺將可能對G長電股價產生一定的催化劑作用，有利于提升G長電的估值水平。

　　經濟學家劉紀鵬認為，G長電權證開啟再融資大門恰逢其時，拉開了再融資和全流通新股上市新的一頁，在資本市場發(fā)展上有著非常重要的象征意義。此前，他曾提出，實施新老劃斷應該“大讓小，新讓老，A股讓G股”，以G長電權證來“打頭炮”，有利于鼓勵積極股改的上市公司，也符合證監(jiān)會有關新老劃斷“三步走”的制度安排。G長電公司本身也很有特色，績優(yōu)藍籌，其遠期權證不會對市場造成壓力。

　　劉紀鵬表示，選擇G長電來為新老劃斷揭幕，也表現(xiàn)出監(jiān)管者將生硬的擴容壓力變成柔和釋放的監(jiān)管藝術，這也標志著監(jiān)管者的日益成熟，能夠應付各種復雜的情況。

　　宜加快融資步伐給市場降溫

　　劉紀鵬特別提到，值得注意的是，目前市場形勢發(fā)生了較大的變化。此前預期新老劃斷在上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)1350點至1400點之間時為合適時機，而目前市場出現(xiàn)了快速暴漲，有直奔1700點之勢。他認為，在上證指數(shù)達到1700點的時候，無論如何應該采取一定措施，調整新老劃斷“三步走”的順序，三步并兩步，或者將

　　燕京華僑大學校長華生也認為，目前市場有些過熱，而且，突然暴漲的市場往往不長久、不穩(wěn)定。在這種情況下，迅速啟動再融資有積極意義。恢復市場再融資功能本來也是應該的，在市場出現(xiàn)過熱時，加快再融資，有助于市場更加穩(wěn)定。他建議，管理層根據(jù)市場情況，有必要適當加快新老劃斷“三步走”步伐。