清華同方董秘孫岷回顧股改 早搞未必就是好事

    牛麗靜

　　時機對改革成敗非常重要。三一重工的成功在于對時機進行了正確把握，但這個時機，并不適合清華同方　　

　　同為第一批股權(quán)分置改革試點公司，三一重工(資訊 行情 論壇)(600031)成功了，清

華同方(資訊 行情 論壇)(600100)的結(jié)局卻是失敗。

　　A股市場股改啟動一周年之際，在清華同方辦公樓里，《財經(jīng)時報》再次見到董秘孫岷，剛剛忙完公司2005年報的他，理性地分析了清華同方第一次投票失利的原因及從中吸取的教訓(xùn)。

　　在孫岷看來，時機對改革和試點的成敗非常重要。三一重工的成功在于對時機進行了正確把握，但這個時機，并不適合清華同方。

　　時機的教訓(xùn)

　　起初，清華同方的想法是，證監(jiān)會對于首批試點可能會有優(yōu)惠政策。同時，股改對公司經(jīng)營并無直接影響，既然遲早要改革，不如早點推進。

　　但進入股改后，清華同方才發(fā)現(xiàn)，投資者關(guān)注的并不是企業(yè)自身的問題，更多的提問有關(guān)未來的股價表現(xiàn)。

　　當(dāng)時，孫岷接到投資者最多的電話內(nèi)容是，“我原來投資了多少錢，現(xiàn)在虧了多少，你們要賠多少”。

　　那時，投資者對對價和補償?shù)母拍钊曰煜�不清，股票市場尚未形成明確的預(yù)期，而清華同方歷史上曾以46元配股價募集資金17億元；同時，清華同方采用了資本公積金轉(zhuǎn)增的股改方案。因此，這使得股改方案很難被投資者接受，并被指為“鐵公雞”——一毛不拔。

　　記者至今清晰的記得，在清華同方股改方案投票現(xiàn)場，有投資者激烈地表示，“我投反對票不是沖著清華同方，是希望管理層能推出更好的方案”。

　　投資者關(guān)系觀念轉(zhuǎn)變

　　通過股改，孫岷對投資者關(guān)系有了一個新認(rèn)識。

　　孫岷坦言，在與投資者的溝通過程中，清華同方采取的是較傳統(tǒng)的方式，雖然有些創(chuàng)新，但并不適合股改。這是因為，股改各方的利益沖突和博弈非常激烈。

　　當(dāng)時，在清華同方三樓會議室召開股改溝通會時，清華同方管理層坐在上面的主席臺，投資者坐在下面，無形之中形成了一個對立局面。

　　孫岷回想至此，覺得應(yīng)以圓桌方式，讓雙方共同協(xié)商或許會達成較好的結(jié)果。

　　同時，與投資者溝通的模式也是在不斷摸索中產(chǎn)生。

　　一開始，試點公司和券商都沒有準(zhǔn)備好溝通渠道。其實，如果借助券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的平臺，效果會好得多。

　　并購的后戲

　　在孫岷看來，股改對公司的經(jīng)營沒有太大影響，但對公司的利益取舍、戰(zhàn)略決策可能會有長遠影響，尤其是對市場并購會有很大影響，這將使得上市公司的資本操作有了更多手段，投資的靈活性也將增強。

　　對于清華同方而言，經(jīng)營規(guī)模非常重要，市場份額的占有率遠遠大于高利潤率對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，因此，清華同方需要不斷通過并購“圈地”。

　　清華同方上市前五年處于高速增長中，近幾年出現(xiàn)了公司經(jīng)營調(diào)整。通過這些調(diào)整，清華同方的管理層已明晰如何把100億元資產(chǎn)的公司做大做強。