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海外資本香江屯兵中行IPO


http://whmsebhyy.com 2006年05月13日 15:17 財經時報

  田文會

  即將在香港上市的中國銀行引發當地競購熱潮,國際資金大量涌入,而臨上市改為全流通,更是對投資者起到一針強心劑的作用。由中行開始的2006年中資銀行股熱,讓香港股市漸漸進入高潮

  大筆賣出美元,大筆購進港元。

  與平時的默無聲息相比,香港的外資銀行最近在同業市場表現頗為活躍。在香港本地銀行業看來,這一跡象的背后,極有可能是外資基金等機構投資者的資金已經進入香港,為搶購中國銀行的股票作準備。

  最新的消息顯示,中行6月1日將正式在香港交易所掛牌上市,其IPO(首次公開發行)計劃發行約255億股股票,占其擴大后總股本的10.5%,集資規模已從原計劃的60億-80億美元提升到98億美元,超過中國建設銀行(資訊 行情 論壇)(0939.HK)IPO 92 億美元募集金額。

  如果行使15%的超額認購權,中行最終募資規模將達到112億美元。

  中行在全球路演中初步確定的招股價區間為2.5-3港元,市凈率(P/B,股價/每股凈資產)為1.9-2.2倍,以此計算,中行每股凈資產約為1.3港元。

  中行在初步上市文件中預告,2006-2008年,中行派息率將達到35-45%。在香港上市后,中行還計劃在內地發行100億A股,集資約200億元人民幣。

  認購火爆

  “不管價格多高,我們都認購! 香港恒豐證券研究部董事林家享多次向《財經時報》強調它們認購中行股票的決心。

  這家券商的客戶在預約認購時就已表現踴躍,認購較少的客戶大約為2-3萬股,認購多的客戶高達2000-5000萬股,而且高額認購的不在少數。目前,一般預約認購金額達4-5億港元,若加上(子+子)展(保證金杠桿貸款)認購,會有此數額的3-4倍多。

  (子+子)展貸款(Margin Lending)是一種保證金杠桿交易,投資者交付保證金,就可獲得放大比例的貸款以購買證券。這是香港股票市場有新股發行時投資者常用的融資方式,公開招股結束后,投資者需歸還貸款,否則以股票抵押。

  5月2日,中行在香港向機構投資者進行推介,林家享給予的評價是反映非常好。

  林家享非?春弥行泄善,在沒有見到中行年報前,林就斬釘截鐵地表示,不管中行財務報表什么時間出來,都會認購。

  目前,香港多家券商已經開始客戶預約認購工作。

  享達國際給中行上市(子+子)展融資提供的杠桿倍數為9倍,即貸款額為本金的9倍?蛻籼峁┍窘痤~度最低為5萬港元;最高可以貸款1200萬港元。

  亨達國際(資訊 行情 論壇)客戶服務部胡震寰驚嘆想購買中行股票的人實在太多,均攤下來,每人大約只能拿到一手(在香港,一手為1000股)。

  要想大額認購,一般都要通過(子+子)展貸款!敦斀洉r報》了解到,中行上市收票行一、兩個月前,就通過同業短期拆入準備好了頭寸。

  目前,中行上市(子+子)展貸款利率為年息5厘半左右,不僅高于前段時間其他新股上市(子+子)展利率,也高于去年建行(子+子)展不到5厘的利率。

  國際資金涌入

  香港同業市場上,平時靜默的外資銀行特別是美資銀行近來頗為活躍,它們幾乎采取著統一的行動——買入港元、賣出美元,并且買盤和賣盤都較大。

  在豐隆銀行財資部主管李子凡看來,外資銀行在同業市場的反常行為,意味著包括基金在內的外資機構資金已經入港預備搶購中行股票。

  購買香港交易所的股票必須用港元支付,由于外資機構入港的外幣資金一般都存入外資行,外資行大量買入港元的行為應是幫客戶籌集港元購買中行股票。

  香港金融界判斷稱,緊隨中行之后,計劃在港上市的招行和工行等其他中資銀行股票,也將是這些入港資金的獵物。

  外匯市場上,美元對港元的匯率為7.75左右。

  全流通助力

  中行臨上市前曝出將全流通上市,對香港市場也是一個正面刺激。

  近日有消息稱,中國證監會副主席屠光紹在香港表示,中行會以全流通方式在香港上市。這意味著,中央匯金投資公司等股東持有的股份,也可隨時擇機流通。

  國家發改委一位知情人士透露,全流通的方案由國務院敲定,約一個月前就已定局。

  在發改委經濟體制與管理研究所金融中心主任張海魚看來,中行上市采用全流通,將來不會留有后遺癥。從銀行的成長性考慮,全流通還可以使銀行資產增值。

  對于全流通會使國有股東失去對銀行控制力的擔心,張海魚認為大可不必。

  全流通方式可以使所有股東得到公平待遇。而不采用全流通,在路演時可能遭遇投資者質疑。這是因為,如果存在不流通的股份,價格可能會不公平。

  另外,A股正在進行股權分置改革推進非流通股全流通,如果H股不全流通,將來中行在A股上市,會帶來一些矛盾。

  對于全流通對股價的影響,林家享認為,如果因改全流通造成發行股票數額增多,則認購倍數和認購熱情可能降低,定價可能受些影響;但也有正面作用,比如,全流通會帶來更好的預期,而買股票是買將來,即便價格高一點也會贏得投資者購買興趣。

  在新鴻基金融集團策略師彭偉新看來,全流通對于股票發行還有另一個重要作用,全流通后,中行可以成為香港恒生指數(資訊 行情 論壇)成分股,很多基金、特別是如香港盈富基金(資訊 行情 論壇)這類專買恒生指數的基金,會按恒指成分股的比例來購買股票。

  中行進入恒指后,此類基金對中行股票的需求量將加大。


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