|
復旦大學謝百三教授
中國證券市場包括三個組成部分：股市、債市與基金市場。目前，它在黨中央國務院的全力支持下，在全國人民的參與下，在人民幣升值、黃金及有色金屬等升值的推動下，在政府支持下，中國證券市場正面臨著一個千載難逢的真正大發展的好機會。
政府支持至關重要
世界各國的經濟最怕的是政府干預。而今天，中國政府全力支持大搞市場經濟，全力呵護、發展資本市場，尤其是2005年5月9日開始的股權分置改革，它成為一種政府行為后，就勢不可擋了。
中國從1999年5月19日開始，管理層一改以往的保留態度為大力發展資本市場。而真正喚起民眾意識的，不是當年的“6·24”、“國九條”，而是股權分置改革、人民幣升值以及4月3日真正突破1300點以來的這幾個星期，牛市氛圍完全形成，財富效應越來越大，每天有成千上萬的新股民涌入市場；他們或親自介入，或購買新型基金（如最近發行的廣發基金等）。如果說1999年“5·19”行情時，中國城鄉居民存款僅5萬多億；而今天，中國城鄉居民存款已超過14萬億。而且商業銀行極不情愿存款增加，存貸差高達9萬億，因此只提貸款利率不提存款利率。14萬億存款對于一個13億人口的大國，人均萬元是不多的，問題是股市財富效應一旦形成，人們就會不甘心于銀行1.8%的實際年利率，而沖進股市來瀟灑走一回。新介入的股民，往往會以“初生牛犢不怕虎”的精神前赴后繼投入再投入，甚至比做了十幾年的老股民做的更好。
人民幣升值、黃金升值效應越來越大
筆者多次說過，股改是這次股市走牛的一個重要原因，但真正的深層次原因是人民幣、黃金等升值。黃金是唯一能對沖美元的世界硬通貨，而人民幣是僅次于黃金的世界上最好的貨幣。
2001年“9·11”后，美國打阿富汗、伊拉克，現在又對伊朗進行武力威脅，國內貿易與財政雙赤字，貨幣政策極其寬松，導致黃金及部分貴金屬、房地產再次大漲；由于現在的背景與70年代越南戰爭時不同，因此，黃金升值的空間可能更大。
這導致了歐元、日元的不斷升值，歐元升值一度高達55%。中國人民幣10年來一直盯住美元，如果一旦脫鉤，其升值空間也將很大。中國經濟遠遠強于所有歐洲國家及日本，從購買力平價的角度來看，一美元僅能兌人民幣1.8—1.9元。
但是當人民幣升值一旦形成一種大趨勢時，一切人民幣資產都會升值，股市、債市、房地產市場都會升值。比如，雖然僅2-3.5%的利息，國債依然被銀行間貨幣市場所追捧。而房地產市場，在各級政府一而再、再而三的“圍追堵截”嚴厲調控下，在租金收益率一跌再跌的情況下，依然漲勢洶涌。當房地產的流動性欠佳的毛病顯現出來，加之政府嚴厲調控受到了限制，因此除了自用買房以外，投機資金往往難以大批介入，一大批資金極可能進入政府呵護的證券市場；只要新股不惡發、濫發，只要14萬億存款進入1-2萬億，一個洶涌澎湃的全新市場就會出現。一切有理由上漲的股票、基金都會上漲，誰也不知道它們會怎樣勢不可擋地向前演繹。
多少年我們都難得碰到這么好一次機會，管理層、機構投資者和中小散戶，大家都要珍惜它。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
