滬指現(xiàn)近10年單周最大漲幅 站上千六轉(zhuǎn)勢已確認(rèn)

　　□ 本報記者 白 嶺

　　股市在長假之后走出歷史罕見暴漲行情，成交連放巨量，個股掀起漲停浪潮。盡管盤中出現(xiàn)了震蕩，但上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)終于突破1600點大關(guān)，而深圳成分指數(shù)也于周一就突破4000點大關(guān)， 上證指數(shù)的11.29%周漲幅創(chuàng)下了近10年單周漲幅的新記錄。指數(shù)固執(zhí)強攻、拒絕調(diào)整的姿態(tài)令人驚嘆，同時它也軋空了那些試圖放空回檔的資金，這樣的局面充

分顯示了當(dāng)市場全面啟動以后的巨大爆發(fā)力，也顯示了股市走牛后極大的上升空間。

　　資金持續(xù)流入

　　投資者信心回歸，社會資金回流

　　進(jìn)入五月，滬深兩市成交額突破3000億元，市場人士對后續(xù)資金的持續(xù)流入仍然樂觀。資金供應(yīng)方面，隨著大盤強勁反彈，偏股型基金給投資者帶來實在的財富效應(yīng)，投資者對新基金首發(fā)認(rèn)購熱情空前高漲。數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)行的第一只股票型基金中銀增長的首發(fā)規(guī)模為24.59億元，今年首只ETF 基金深證100(資訊 行情 論壇)ETF的首發(fā)規(guī)模為51.58 億元，近期就同時有7個偏股型基金在發(fā)行，再加上今年已經(jīng)成立的幾只偏股型基金，接下來幾個月內(nèi)借基金流入股市的資金會在300億元以上。

　　短期內(nèi)持續(xù)流入的外圍資金決定股市在近期的表現(xiàn)仍將強勢。目前QFII的額度已經(jīng)達(dá)到65.7億美元，預(yù)計年內(nèi)可增加到100億美元，今年以來發(fā)行的偏股型基金的首發(fā)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到228.6億元，五月開始仍有新的偏股型基金陸續(xù)發(fā)行，此外企業(yè)年金的正式運行和保險公司加大后續(xù)投資股票和基金的投資都將直接和間接為股市提供增量資金。4月共有7只股票方向的開放式基金設(shè)立，共募集份額165.15億。由于市場停止了發(fā)行融資行為，開放式基金有165.15億的總資金供給，股票市場有近165.15億元的資金凈流入。

　　大盤走出全新特點的另一個原因是，社會經(jīng)過半年的觀察，確認(rèn)股市重新步入牛市，因而大規(guī)模進(jìn)攻股市，釀成一股襲擊證券市場的資金風(fēng)暴。廣州萬隆指出了社會游資的新特點：其一，對股市蓄謀已久；其二，目前實行宏觀調(diào)控，各行各業(yè)生意都比較難做，社會游資十分充足，都在尋找出路，此時股市的崛起正好是良機；其三，社會游資也是一個很大的范疇，導(dǎo)致游資進(jìn)場會是一個相當(dāng)?shù)倪^程，決不是一兩個星期就結(jié)束的事情。

　　宏觀調(diào)空壓力

　　央行緊縮性政策溫和實施

　　近期市場人士密切關(guān)注宏觀政策方面的調(diào)控力度。周四大盤的大幅震蕩即和調(diào)控政策出臺的市場傳言有關(guān)。

　　這一時期值得關(guān)注的政策消息有：

　　中國保監(jiān)會主席吳定富明確表示，國務(wù)院將允許保險公司用自有資金換匯到境外投資，保險資金運用渠道將進(jìn)一步拓寬。

　　央行副行長吳曉靈四月上旬在接受記者采訪時表示，外匯儲備的增減是一個國家宏觀經(jīng)濟運行和國際收支情況的最終反映，今后外匯政策將變“藏匯于國”為“藏匯于民，讓民間更多地”持有外匯。

　　截至2 月底，中國的外匯儲備達(dá)到8536 億美元。這一數(shù)額已超過日本，中國成為世界第一大外儲國�？紤]目前全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長態(tài)勢，預(yù)計2006 年的順差規(guī)模將在2005 年的基礎(chǔ)上將進(jìn)一步增加。

　　中國人民銀行4 月27 日宣布提高金融機構(gòu)各個期限的貸款利率，其中，一年期貸款利率上調(diào)0.27 個百分點�熡涩F(xiàn)行的5.58%提高到5.85%�熎渌�各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整，6個月貸款利率上調(diào)18 個百分點，其余期限貸款利率分別上調(diào)27 個百分點。

　　此次調(diào)整并沒有如市場預(yù)期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率， 出乎市場意料之外。其傳遞的信號是央行決定采取措施， 抑制貸款加速增長，控制金融風(fēng)險； 適度擴大存貸款利差， 在確保銀行贏利的前提下抑制銀行信貸增速過快； 另外此次只調(diào)貸款利率不調(diào)存款利率也是考慮到當(dāng)前匯率的壓力。總的來說，此次貸款利率上調(diào)是較為溫和的緊縮政策。

　　上投摩根最近推出的一份研究報告中指出，對大盤的長期走勢依然看好，但短期繼續(xù)支持大盤大幅上漲需要增量資金的持續(xù)流入，央行此次出臺的貸款調(diào)高緊縮政策增加了大盤持續(xù)上漲的不確定因素，央行后續(xù)是否繼續(xù)出臺進(jìn)一步調(diào)控政策有待觀察。

　　此次調(diào)息對房地產(chǎn)、建材等投資相關(guān)類公司， 以及高負(fù)債率公司的股價面臨壓力；銀行股利好； 食品、零售、傳媒等消費和服務(wù)行業(yè)的投資價值將更加突出，長期看好。

　　站上1600點

　　大盤牛市確認(rèn)，個股必將分化

　　本次牛市的一個重要基礎(chǔ)就是全流通改革，無論是制度變革還是外圍資金的充裕程度，股市正處于一個前所未遇的時期，這也就自然而然地會造就一波罕見的上漲行情。從股市本身來說，股改的最后收官需要市場的繁榮來支持，而接下來的一系列金融創(chuàng)新和制度性的變革也需要市場的繁榮來支持，在這樣的基礎(chǔ)上，政策方面的支持應(yīng)該是可以預(yù)期的。

　　雖然從1000點到1600點的上漲過程中，大盤飆升的速度顯得過于急促，但這是相對過去4年多熊市的一次激烈反攻。從長期的角度上來看，其上漲的幅度并不算過大，市場的轉(zhuǎn)折從1000點就已經(jīng)發(fā)生，但到達(dá)1600點得到了技術(shù)上的確認(rèn)。牛市必然還將持續(xù)一段時間，但隨著市場中分歧的加大，行情的敏感度加大，市場的上升形式可會發(fā)生一些變化，穿插震蕩行情的上升可能成為后期的新特點。

　　另外，隨著牛市的發(fā)展，個股的走勢必然出現(xiàn)分化，風(fēng)險和機遇并存的時代已經(jīng)到來，一方面，部分行業(yè)和個股在宏觀大背景的影響下，將出現(xiàn)長期的調(diào)整。比如說宏觀調(diào)控已成為目前影響上市公司業(yè)績走勢的最主要宏觀面因素，隨著一系列產(chǎn)業(yè)政策的出臺，行業(yè)增長的格局必然發(fā)生變化。房地產(chǎn)行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、電解鋁行業(yè)等將不可避免地受到?jīng)_擊，這部分行業(yè)開始走弱。

　　另外一方面，部分符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展大背景的個股將出現(xiàn)機會，比如水資源類上市公司在水價上調(diào)的背景下，業(yè)績將出現(xiàn)長期增長，消費升級和產(chǎn)業(yè)并購也都將成為未來的市場機會。

　　目前市場真正進(jìn)入主題投資時代，所以個股分化將會達(dá)到階段性極限。只有服從市場積極主動地進(jìn)行換股操作才可以不被市場淘汰。