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陳睿
如同市場之前的預期，美聯儲（FED）本周三連續第16次加息，將利率上調25個基點至5.00%。市場普遍預期加息周期暫時就此告一段落的可能性較大，美元匯率將回歸到其偏弱的基本面，市場繼續將美元資本兌換為保值商品的可能偏大。
FED本周三的會議再一次成功吸引了大把眼球，整個世界都在仔細研讀FED的政策聲明，以從中尋找有關利率前景的線索。其主要講話內容如下，未來美國經濟可能放緩至一個更具持續性的水平，未來加息程度與時機仍將取決于經濟數據的表現，未來或許仍需要收緊貨幣政策。目前房屋市場降溫和加息遲滯效應，將使經濟增速放緩。
很有趣的是，FED為下次會議政策取向留下了懸念，“未來或許仍需要收緊貨幣政策”。聲明公布后，外匯市場立即做出反應，美元在震蕩交投中出現回升，看來投資者正在試圖吃透這份聲明應該理解為傾向寬松，還是傾向緊縮。
從根本上分析，美聯儲加息出發點在于適度降低經濟增長率，控制商品價格，讓美國經濟放緩至一個更具持續性發展的水平，一切利率政策均是圍繞這一目標進行。現行5%的利率是否已經能控制住經濟過快的發展勢頭，讓未來美國經濟實現更具持續性發展，仍然需要通過觀察各種經濟數據來證明。
FED的講話，提到了房地產市場開始出現放緩，可能對美國經濟造成影響；也提到了此前加息的滯后效應，這是自緊縮周期開始以來的首次。現在看來，FED需要一定時間來觀察相對滯后的經濟數據，評估加息效果，再為將來的利率政策做出參考。
就近期公布的美國經濟數據分析，前景喜憂參半，沒有提供明確的能讓FED就此決定是否繼續加息的信號。美國經濟增長率已經開始從第一季度接近5%的高點回落，有放緩跡象。4月份新增就業人數弱于預期，同時住房市場出現降溫。但工資增長加速，失業率接近5年低點，核心通貨膨脹率也升至高端。伴隨能源和大宗商品價格上漲，通貨膨脹壓力存在進一步加大的風險。
FED下一次會議是在6月，他們仍然需要一定時間觀察與評估加息對經濟的影響。就目前各種經濟數據分析，美國經濟基本面暫時不存在發生大變化的可能。雖然FED仍為將來加息可能性留下了后路，但目前美國國債市場的表現以及多數投行的預計顯示，FED加息周期暫時就此告一段落的可能性較大。美元匯率將回歸到其偏弱基本面，市場在充分認清楚FED本質后，將繼續打壓美元匯率，并將美元資本兌換為保值商品的可能性偏大。（作者為中國國際期貨宏觀經濟高級研究員）
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