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本報記者 郭鳳琳 北京報道
美聯儲10日宣布將現行基準利率上調25個基點至5%，對此，國內一些學者認為，在弱勢美元格局長期存在的情況下，美聯儲若暫停加息，人民幣升值壓力沒有減輕，人民幣流動性過剩局面有可能加劇，對此貨幣政策應該采取相應措施。
中國社科院金融所研究員彭興韻認為，美國不斷提高利率，中美利差擴大，相對是個好事情。這改變了中國與國外的投資收益率，流入到中國的熱錢吸引力，在一定程度上緩解熱錢對貨幣供應量的沖擊。人民銀行能夠更多根據國內經濟形勢進行自主調控，增強貨幣政策自主性。
在目前的宏觀經濟狀況下，人民銀行可以做什么事情？彭興韻認為，理順貨幣傳導機制更為重要。美元加息并不意味著中國需要提高存款準備金率和加息。他認為，更重要的是在推動利率市場化改革方面要有相應措施，如降低存款準備金利率、改變公開市場操作方式，現在公開市場操作是發行央行票據被動對沖外匯占款，將來應該以國債正回購的方式來代替央行票據，從而引導市場利率。
運用利率杠桿有爭論
國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松認為，如果美元停止加息，很可能導致資金從美元資產轉移到回報更高、匯率風險更小的國家和地區，如歐洲和亞洲。在這種情況下，會有一部分資金流入我國，加重目前流動性充裕的局面。為此，我國需要更為靈活的匯率制度，以應對投機性資金。
他說，中美維持3%-4%的利差格局下，如果美聯儲停止加息，為了減少外資的盈利空間，我國運用利率杠桿的空間其實并不大。
北京大學教授宋國青則認為，中美利差并不是很重要的因素，中國獨立采取自己的利率政策包括加息，依然是有空間的。因為即使熱錢進來可能300億美元也就打住了。這樣提高存款利率其盈利空間不過一兩百億元人民幣，而通過提高存貸款利率來平抑國內投資、防止通貨膨脹走高的好處要大得多。而目前國內通貨膨脹就有走高的潛在趨勢。
流動性過剩仍是大問題
申銀萬國研究員李慧勇認為，我國貨幣政策更多要與匯率政策協調。由于美國經濟趨于著陸，增長率下降，從短期看對美元的支撐明顯減弱，可能會對非美元進一步貶值。這使得人民幣升值壓力會有所加大，流入外匯資金增多，帶來流動性過剩的加劇。為此，貨幣政策要及早應對。一勞永逸的辦法就是上調存款準備金，同時，降低超儲利率，以引導貨幣利率下行，盡量增加熱錢的機會成本，減少其安全收益，這可以采取鼓勵商業銀行下浮存款利率的方式。
他建議，可以進一步加大限制不符合產業政策、附加值又比較低的資源品出口，同時加大有利于裝備升級的高新技術產品進口。從而平衡貿易應對升值壓力。
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