天量震蕩難撼牛市 四大因素挺牛市

　　□華泰證券 莊虔華

　　昨日大盤出現(xiàn)巨幅震蕩，從盤中大漲近40點(diǎn)，到以陰線報(bào)收，振幅接近50點(diǎn)。而成交量繼續(xù)放大，在200多家股票停牌的情況下，兩市成交額超過700億元。人們不禁要問，股指高位天量震蕩究竟意味什么？

　　震蕩難抑投資熱情

　　高位天量震蕩說明市場分歧在加大，買賣盤都比較活躍，一些獲利籌碼的套現(xiàn)欲望增強(qiáng)，像前期強(qiáng)勢股蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、G中信(資訊 行情 論壇)等均出現(xiàn)沖高回落的走勢，而多頭資金也依然敢于在回調(diào)中繼續(xù)參與，昨日兩市中仍有五六十只股票出現(xiàn)漲停，交投人氣繼續(xù)保持旺盛狀態(tài)。

　　應(yīng)當(dāng)說，大盤一舉沖關(guān)1500點(diǎn)后，并未展開有效調(diào)整，在面臨1600點(diǎn)壓力時(shí)出現(xiàn)放量震蕩，對市場還是有一些震懾作用，許多籌碼有松動(dòng)跡象，也是正常反應(yīng)。但從當(dāng)前的行情特征看，目前的震蕩仍屬短線調(diào)整，行情仍有挖掘空間。

　　本輪行情并不是基于經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)支持產(chǎn)生的，而是股改背景下的政策推動(dòng)。從上市公司2005年和今年一季度的業(yè)績報(bào)告看，許多股票并不具備大幅上漲的內(nèi)在價(jià)值支撐，且

　　四大因素力挺牛市

　　一是融資模式更趨市場化。一方面無論再融資還是新股發(fā)行，更多地體現(xiàn)“扶優(yōu)去劣”的市場法則。另一方面，在定價(jià)方式上將更多地體現(xiàn)市場化、國際化的準(zhǔn)則。

　　二是公司治理預(yù)期良好。股改實(shí)施后，市場對大股東套現(xiàn)行為的擔(dān)憂得到了較好化解，一些優(yōu)質(zhì)股票繼續(xù)得到機(jī)構(gòu)資金的大量增持。

　　三是創(chuàng)新政策的大力支持。從對股改的全面推動(dòng)，到股指期貨、融資融券、T+0交易等措施即將推出，無不體現(xiàn)著管理層對股票市場的支持與呵護(hù)。

　　四是資金面格外寬松。管理層充分考慮了新股發(fā)行對市場的壓力，并采取了相應(yīng)的措施加以化解。

　　顯著的財(cái)富效應(yīng)引起了場外資金的極大關(guān)注，尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)面臨新一輪調(diào)控的政策預(yù)期下，大量逐利資金正在快速向股市回流，也是活躍市場的重要力量。

　　短期需要控制風(fēng)險(xiǎn)

　　毫無疑問，這種背景下的牛市行情必然伴隨著投機(jī)因素的增強(qiáng)，市場整體風(fēng)險(xiǎn)也在加大。從近期漲停的股票看，有相當(dāng)部分是業(yè)績并不好的股票，這顯然是短線投機(jī)資金在炒作，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)產(chǎn)生。但由于距離大規(guī)模的新股發(fā)行尚有一段時(shí)間，而管理層的創(chuàng)新動(dòng)作仍在繼續(xù)，這就為資金繼續(xù)炒作創(chuàng)造了條件，行情并不會(huì)到此結(jié)束。

　　在具體操作上，短線客必須注意止損，尤其是對那些并無基本面支撐的股票要格外小心。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者要堅(jiān)持自己的理念，多關(guān)注公司的成長潛力、定價(jià)能力、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢、品牌等，素質(zhì)高的公司不愁沒有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。此外，尚未股改的優(yōu)質(zhì)股票也是目前很好的投資選擇。