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周到
對于《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》以外的內容，我們也應有所了解。
為多層次市場發展預留空間
征求意見稿主要是依據目前只有主板市場具有融資功能的實際情況而制定的。中國證監會負責人在發表談話時指出：“扶持創業型成長企業的發展，也是資本市場的重要功能。……目前，包括設立創業板和完善代辦股份轉讓系統等在內的多層次資本市場建設正在積極研究并分步實施。”因此，中國證監會《關于〈首次公開發行股票并上市管理辦法〉的起草說明》指出：“《管理辦法》對在主板上市的公司提出了比較高的財務指標方面的要求，為今后在創業板上市的公司預留了空間。”從主板上市公司股本規模下限高于《證券法》要求等方面看，新老劃斷全面啟動后，創業板、代辦股份轉讓系統等市場建設的進程就十分引人注目。
向戰略投資者定向配售
中國證監會負責人表示：為給大型優質企業在境內市場發行上市創造有利條件，穩定市場預期，對于一定規模以上公司的發行，允許發行人將部分股票向戰略投資者定向配售，并對配售部分的股票規定一定的禁售期。這一規定并不在征求意見稿中，應當由中國證監會另行發布。
新老劃斷后的戰略投資者制度，應有所區別于以往的規定。1999年7月，中國證監會發布的《關于進一步完善股票發行方式的通知》：“與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人，稱為戰略投資者。”目前，較為普遍的看法是：戰略投資者更致力于通過產業整合的手段，改善產業結構，增強產業的競爭力以獲取長期的利益回報和企業的可持續發展。戰略投資者與財務投資者不同。財務投資者即資金的直接投入者，眼前利益、財務利益高于一切。從中國證監會負責人“引入向戰略投資者定向配售股票的制度”的表述看，它不是簡單地恢復戰略投資者制度。因此，這很值得我們關注。
建立超額配售選擇權制度
我們早就有超額配售選擇權即“綠鞋”制度。2001年9月3日，中國證監會《超額配售選擇權試點意見》出臺。2005年2月26日，G恒升(600426.SH)召開的2004年度股東大會審議通過《關于提請股東大會授權董事會酌情賦予主承銷商在本次增發A股過程中行使不超過包銷股數15%的超額配售選擇權的議案》。華魯恒升因此成為第一家提出行使超額配售選擇權的上市公司。“綠鞋”制度一般在發行價格接近于二級市場價格的情況下更為有效。它還可以使募集資金量保持一定的彈性。因此，在股權分置狀態下，“綠鞋”制度難有用武之地。股權分置改革的完成，應給一級市場和二級市場帶來新的格局。征求意見稿取消籌資額不得超過凈資產兩倍的數量限制，更有利于發揮“綠鞋”制度的作用。但超額配售選擇權作為穩定股價機制，并不是萬能的。境外上市公司大多采用“綠鞋”制度。但這并不改變不少公司在上市后股價的持續上揚或下跌。
關于恢復股票資金申購方式
中國證監會負責人指出：“現行的市值配售方式是在股權分置前提下為維護流通股股東利益專門設置的股票認購制度。隨著股權分置改革的推進，上市公司的股份將逐步轉為可全流通，市值配售制度的基礎將不復存在。因此，恢復股票資金申購制度是改革進行到現階段市場的必然要求，也有利于在可全流通情況下新增資金進入市場。”《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》下達以來，小額投資者獲得新股配售的概率大為提高。市值配售制度取消后，小額投資者這方面的機會將會減少。因此，在投資策略上也應有所調整。
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