私募基金經理談證券投資 傻瓜投資組合照樣賺錢

　　珍惜熊市經歷

　　和深圳眾多老資格的股民相比，劉明達的股齡并不算長。1996年，中國股市在長期低迷之后迎來了一次波濤洶涌的跨年度大牛市。正在從事貿易工作的劉明達在對股市一無所知的情況下，僅憑著一位計算機業內的好友的推薦，初闖股市就買了深科技(資訊 行情 論壇)，從20元一直守到60元。經過懵懵懂懂的投資階段，劉明達對證券市場產生了濃厚的興趣。

1999年，他正式轉行，與朋友合伙開了間證券投資咨詢公司，向券商提供投資分析報告。

　　他深有感觸地說：“熊市那幾年公司做得非常辛苦，但也正是這樣，我們對風險有了非常深刻的體驗。可能只有真正經歷了熊市的人，才會在股市中存活得更長。”

　　價值投資癡心不改

　　有趣是，喜歡玩數學模型的劉明達在證券投資分析上卻是一個徹頭徹尾的基本面派。

　　整個采訪過程中，我們很難聽到牛市中那些最常見的話題：指數、波段、熱點、板塊、輪動……從始至終，他似乎只醉心于一件事：尋找一家可以連續持有三到五年以上的公司。他不知疲倦、細致入微地談論著一家又一家上市公司的生產經營、財務狀況、市場前景、技術優勢、行業特征、宏觀經濟政策影響……偶爾，話題會扯到當前的市場形勢上，他在簡明地講清自己的判斷后，其思維又很快回復到上市公司基本面的分析與挖掘中去，似乎只有這些才是他最值得關注、最為重要的因素。

　　2005年6月，千點關口岌岌可危之時，明達投資推出了一個模擬性的“傻瓜投資組合”：在滬深兩市交易價格排名前20名的公司中選出10只個股，以1億元資金規模各買10％，作為一個長期投資組合，3年內不做任何操作，每月公布一次市值。這10只股票分別是：蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、登海種業(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、馬應龍(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)。截止到今年3月31日，可以看到，這個“傻瓜組合”中既有股價沒怎么挪窩的上海機場、同仁堂、馬應龍，也有股價已經翻番的蘇寧電器、張裕A、小商品城等，該組合的市值超過1.6個億，收益率達到64％以上。

　　專注的投資者

　　劉明達無論為人處事均堅守一大信條：“專注”。他認為：“一個人每次只能做好一件事情，要做成一件大事，就不得不放棄其他。”在擔綱明達信托的投資顧問之后，他不僅毅然將經營多年的委托理財業務一一了解，甚至戒掉了橋牌。為了將公司利益與信托產品完全捆綁在一起，他計劃將公司的主要資產全部投入到信托產品中，“我要與信托基金同進退”他說。

　　人物素描

　　劉明達：“深國投�}明達證券投資集合資金信托”的投資顧問掌舵人。在2000年，他曾預言今后的中國證券市場必將持續出現百元以上的股票，同時也將會產生大批一元以下的股票，被當時不少投資者視為笑談。他對自己的要求是：保持簡單，不要做太聰明的人。

　　對話

　　記者：你最欣賞的格言是什么？

　　劉明達：花旗集團前總裁桑迪曾經說過：“大部分時間我都提心吊膽，但也正是恐懼讓我一往無前。”現在我已經把這句話貼在了辦公室的墻壁上。

　　記者：你對目前的行情怎樣判斷？

　　劉明達：我對今年的行情比較看好。但是我對股指并不是太關注，因為我選中的股票無論在怎樣的市場環境下都應該有不錯的表現，這是由公司的基本面和良好的成長性決定的。即便是在熊市里，這些股票也會上漲。記者：你怎樣挑選股票？

　　劉明達：我會密切關注宏觀經濟情況，大量閱讀機構的投資分析報告，然后對這些信息進行篩選，一些重點行業的重要公司我還會上門去調研。