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節(jié)后的行情可以用“癲狂”來描述。三個交易日內(nèi)，滬綜指、深成指最大漲幅分別為7.92%、8.41%，每天都有百只A股、ST股漲停。今年以來，滬深股市的賺錢示范效應(yīng)吸引了各類投資者關(guān)注，股市充斥了大量的增量資金。后知后覺者的陸續(xù)入市，使得A股市場有很強(qiáng)的承接力。昨日，兩市成交605億元，創(chuàng)2002年7月以來46個月的天量。
雖然貨幣政策收緊對A股市場的影響偏負(fù)面，但目前國內(nèi)資金流動性過剩，緊縮性政
策也使一些資金不敢投向?qū)崢I(yè)或減少對實(shí)業(yè)投資，其中部分資金被“趕到”A股市場找機(jī)會。記得1994年，引發(fā)325點(diǎn)至1052點(diǎn)行情的起因，雖有四大利好做催化劑，也有嚴(yán)重超跌的因素，但最重要的是，強(qiáng)力的宏觀調(diào)控政策，使一些機(jī)構(gòu)從實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)中抽離資金，其中一部分進(jìn)入A股市場。雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策與1993、1994年有著本質(zhì)的區(qū)別，但A股市場資金階段性過剩的特征是一樣的。
目前，利淡因素、累計(jì)漲幅過大都不是決定大盤漲跌的主要因素，而是“資金與籌碼是否繼續(xù)失衡”，即要么出現(xiàn)大量資金抽逃，要么出現(xiàn)籌碼大量供給，打破目前資金與籌碼嚴(yán)重失衡的狀況，否則A股市場將延續(xù)逼空行情。顯然，后一種情況至少在二季度內(nèi)不會出現(xiàn)，那么，逼空行情在何處結(jié)束將取決于場內(nèi)資金對大勢的判斷，即場內(nèi)籌碼出現(xiàn)大面積松動，同時后續(xù)增量資金跟不上。猜測大盤在何點(diǎn)位見頂，恐怕大多數(shù)人的結(jié)論都是錯的，故此也沒有意義。
A股市場早已嚴(yán)重超賣，1550點(diǎn)以上隨時可能出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整。但在狂熱的市場中，如果沒有新的利淡消息刺激，調(diào)整很可能以寬幅震蕩的形式出現(xiàn)。雖然暴漲之后必有持續(xù)急跌走勢，可當(dāng)大家都保持警惕時，出現(xiàn)急跌的時間很可能延后。
民族證券 徐一釘
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