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本報記者 何軍
再融資開閘，定向增發成首選。自5月8日《上市公司證券發行管理辦法》實施以來，短短3天已有G中信等4家公司提出非公開發行預案。
在定向增發火熱的背后，一股憂慮也逐漸顯現。近日，有投資者向本報反映，由于定
向增發基準日具有可選擇性，特定對象參與增發的價格可能大大低于二級市場價格，從而孳生尋租空間。
《管理辦法》第三十八條規定，上市公司非公開發行股票應當滿足發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十。但《管理辦法》沒有對定價基準日作出明確界定。
從目前已經公布的定向增發預案看，定價基準日有四種：采用最多的是董事會決議公告日，如G中信；其次是股東大會召開日，如G京東方；再次是董事會召開日，如G臥龍；還有索性未確定定價基準日的，如G魯西。
定價基準日的不確定性為再融資公司提供了更多的選擇機會，也為特定對象預留了盈利空間。以G天威和G中信為例，兩者定價基準日分別為3月21日和5月9日，由此計算出來的增發底價分別為13.68元和8.36元，而兩公司昨日收盤價已高達27.47元和14.12元，增發底價僅為昨日市價的49.8％和59.2％。如此高的折扣，足以引起眾多投資者爭奪不超過10個增發席位。
而上市公司在選擇特定增發對象時擁有很大的話語權，此時，能夠受到再融資公司青睞的投資者，顯然能夠分享唾手可得的盈利機會。在這種情況下，尋租就可能應運而生。一種表現是本身就有資金實力的機構，通過各種手段爭取參與增發；另一種表現是本身沒有資金的機構，因為某種原因能夠拿到增發額度，進而提價倒賣給其他機構。
當然，再融資公司也可以通過簿記建檔方式確定增發價格，從而進行市場化的競價發行，盡可能減少增發中的尋租行為。
投行人士在接受記者采訪時坦言，定價基準日的不確定性，給再融資公司提供了更多時間窗口，有利于再融資的順利進行，在此過程中難免出現利益輸送。但如果把定價基準日具體化，又可能影響機構投資者參與增發的積極性。
部分非公開發行公司相關數據一覽
股票簡稱 定價基準日 增發底價（元） 昨日收盤價（元） 增發底價/市價
G天威 3月21日 13.68 27.47 49.8％
G中信 5月9日 8.36 14.12 59.2％
G泛海 4月12日 4.86 7.27 66.9％
G寶鈦 5月9日 30.31 44.97 67.4％
G蘇寧 5月9日 31.18 41.67 74.8％
G臥龍 5月9日 5.6 7.14 78.4％
G建投 4月5日 3.65 4.22 86.5％
G京東方 5月19日 2.73
G魯西 未定 3.08
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