QFII建成市場風向標 聚焦其投資A股三種武器

　　本報記者 徐建華 上海報道

　　從最開始的小試牛刀，到去年下半年的大規模入市，再到近期被部分評論認為狂飆突進，QFII對A股市場越來越趨于積極的態度有目共睹，而QFII在市場所“賺”到的眼球也遠遠超過了其65.7億美元的市場份額。

　　QFII從A股市場上賺到的顯然不僅僅是眼球，自去年底以來的行情幾乎就是與QFII積極入市的步伐相伴而生，QFII重倉股的表現也顯示其在本輪行情中賺了個盆滿缽滿。通過分析QFII一季度重倉股可以看出，三種持股模式成為QFII最為重要的贏利手段。

　　H股驅動A股

　　A股和H股密切聯動是本輪行情的一大特色，看H股炒A股幾乎成了市場一種盈利模式，而在這方面，QFII顯然有著獨特的優勢。多數QFII在進入A股市場前都在香港市場有著多年的投資經驗，通過香港了解內地市場是最為便捷的通道。而具體到投資對象的選擇上，通過H股了解并投資A股也成為一種重要的模式，G鞍鋼和G海螺就是這方面的典型代表。

　　G鞍鋼一季報顯示，共有瑞銀、摩根斯坦利等7家QFII躋身其前10大流通股東，合計持股數量超過了2.4億股，持股市值超過了13億元，占G鞍鋼實際流通股比例高達25.48％。其中瑞銀持有G鞍鋼流通A股3164萬股，占目前實際可流通A股比例為3.36％，而在香港市場上，瑞銀持有鞍鋼H股約3948萬股，占其全部H股比例為4.44％。而在另一只QFII持股比例較大的個股G海螺上，瑞銀持有G海螺流通A股1649萬股，占實際流通股比例為8.25％，而瑞銀同時在香港市場持有海螺水泥H股約2160萬股，占比為4.99％。

　　而自去年底以來，G鞍鋼和G海螺A股和H股的走勢如出一轍，H股對A股的驅動和牽引作用十分明顯，記者曾親眼見到部分中小投資者以海螺水泥H股的表現來決定自己對其A股的投資策略。部分QFII同時持有一只個股的A股和H股顯然不是巧合，循H股而投資A股既是一種重要的投資模式，更可以通過H股和A股的聯動而在兩個市場同時獲益。

　　集中持股

　　2004年A股市場從高點開始回落的過程中，國內證券投資基金的集中持股現象曾是市場上一道風景，這種現象甚至被部分分析人士譏諷為“報團取暖”。而分析QFII的投資模式不難發現，集中持股現象也出現在了QFII身上，多家QFII扎堆某只個股的情況在今年的一季報中并不鮮見。

　　在QFII的集中持股上，G天威、G上港可謂是典型代表。G天威的一季報顯示，包括富通銀行、瑞銀等7只QFII現身其前10大流通股東，合計持股1692萬股，占其實際流通股比例為13.43％。而持有G上港的QFII也多達6家，合計持股8697萬股，占比為16.97％。作為新能源概念龍頭股，今年以來G天威的累積漲幅已高達108％，包括QFII在內的投資者可以說是賺了個盆滿缽滿。

　　多家QFII集中持有某只個股的情況，在一定程度上說明QFII的投資理念、選股思路有相似的一面，而客觀上也使QFII青睞的股票更加受到其他投資者的追捧，從而使得其表現遠遠跑贏大盤，使QFII獲得了超額收益。

　　單兵突進

　　貴州茅臺，今年累積漲幅高達100％；G銅都，今年累積漲幅為68％……與此同時，富通銀行持有的貴州茅臺從去年底的306萬股增加到一季度的376萬股，增加了22.85％，但市值卻從約1.40億增加至2.34億元，增幅達67％；與此同時，富通銀行持有的G銅都也從去年底的830萬股猛增至1860萬股，增幅更是高達124％。而如果富通銀行一直持有貴州茅臺到現在，則其持股市值已高達3.44億，僅4月份的賬面盈利就超過了1億元。

　　當面對上述令人炫目的數字時，你很難不佩服富通銀行的選股眼光，而當你看到上述個股僅有富通銀行一家QFII躋身前10大實際流通股東時，就更加佩服富通在QFII中的獨到之處。從富通銀行以及其他QFII的表現上不難看出，在QFII集中持股的同時，部分對A股市場更為熟悉的QFII在投資模式和選股上已經開始單兵突進。即便是在國內部分分析師看來，近期不少QFII已有激進之嫌，但QFII的激進顯然是建立在其對A股市場和所選擇個股的了解上的。一個不可忽視的背景是，作為海富通基金的外資大股東，富通銀行的獨到之處顯然有著海通證券和海富通基金研究實力的支撐，而這種模式在其他QFII上也時有體現。

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