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□君之創(chuàng)咨詢 李躍
隨著股改的推進、并購相關法規(guī)的逐步完善、并購方退出渠道的出現(xiàn)，企業(yè)并購浪潮形成的時機日漸成熟。并購也將成為2006年的一個重要的投資主題。目前我們看到的并購活動主要有外資戰(zhàn)略并購、央企整合并購以及股改過程中ST股重組等三大類型。
ST股重組最頻繁。主要是去年8月24日，五部委聯(lián)合公布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。在《指導意見》中，對于績差公司，鼓勵“以注入優(yōu)質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題”。在此文件指導下，已先后有10家ST公司采用資產重組方式進行股改。不過，由于這些個股重組與股改相結合，往往消息公布時就開始了停牌，股改復牌就暴漲，可操作性并不強。
央企整合出新意。央企整合行動了兩年，今年開始出現(xiàn)了一些新意。以整體上市為目的的并購正在出現(xiàn)。如中國鋁業(yè)有望整合旗下的山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)等5家公司實現(xiàn)整體上市，中國石化、中國石油分別部分回購了下屬子公司。我們認為一旦這樣的模式成功，就會被立即復制到其他大型央企中，如航天科工集團、航天科技集團等旗下也都有不少上市公司需要整合。建議重點關注中鋁下屬公司。
外資并購更有戲。外資主要對行業(yè)龍頭、有獨特資源、并且行業(yè)有整合價值的上市公司比較感興趣。最近兩年外資在食品飲料、水泥、工程機械等領域屢有大動作。我們認為具有類似資質的公司都有可能成為下一個被并購的目標。如一些鋼鐵生產企業(yè)，煤炭資源企業(yè)，房地產企業(yè)，中藥及醫(yī)藥零售企業(yè)，以及具有出租車牌照的公用事業(yè)股都可能會成為目標。
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