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聯合證券研究所
再融資先于IPO開閘，再融資的啟動會首先影響下半年市場行情的走勢。對于優質公司來說，在業績的高速增長期，再融資對收益的攤薄很快會被新的增長填平。再融資帶來的新增資本又將不斷提升公司的競爭實力。
據統計，目前已經公布增發方案的公司2005年有34家，在2005年完成增發的公司有3家（南鋼股份、G寶鋼、天通股份），仍沒實施的共31家；2006年有17家公布了增發方案但都沒實施。從已經公布了增發方案的公司行業分布看，主要集中在制造業、交通運輸業、房地產業、電煤水生產供應業，這些行業的上市公司在宏觀調控政策下再融資愿望更高。
根據“新老劃斷”三步走的安排，定向增發成為再融資開閘第一步。截至目前，滬深市場2005－2006年準備定向增發的一共有4家，其中已經完成定向增發的有G鞍鋼、G太鋼，沒完成的分別是準備定向增發28億股的海南航空（600221.SH）、1.6億股的G華新（600801.SH）。
管理辦法之后第一家公布再融資計劃的上市公司是G中信，公司于5月8日董事會決議向不超過10名股東定向增發不超過5億股，根據新的發行管理辦法，發行價格應當不低于董事會召開之前20個交易日均價的90%，也就是8.37元。最終價格的決定還要根據競購機構的申購價格、申購數量來確定。我們預計增發價格可能比目前的二級市場價格要低，或許會對二級市場的價格造成一定的負面沖擊。但畢竟參與此次定向增發的機構投資者要有一年的持股鎖定期，其流通性大大低于目前二級市場上的流通股股東，因此其持股價格低于目前的二級市場價格也是正常的。而這部分持股數量較大、持股期限較長的新投資者的進入，更反映出成熟機構投資者看好G中信長期發展前景的堅定決心。因此，即使定向增發價格對二級市場價格會造成短期負面沖擊，這種沖擊也會是非常有限的。如果股價出現大幅下跌，反而將提供新的很好的買入機會。
滬深市場已經公告增發預案的公司
2005年度
代碼 名稱 預案公告日 增發方式 增發數量 所屬行業 2005年 2006年
(千萬股) EPS(元) EPS(元)
000761 Ｇ本鋼 2005-12-31 定向配售 200.00 制造業 0.557 0.5364
600595 Ｇ中孚 2005-5-24 網上網下 10.00 制造業 0.24 0.36
累計詢價
600577 精達股份 2005-4-29 網上網下 4.00 制造業 0.41 0.46
累計詢價
000926 Ｇ福星 2005-4-22 網上網下 5.30 制造業 0.80 1.25
累計詢價
600586 Ｇ金晶 2005-4-22 網上網下 6.00 制造業 0.19 0.55
累計詢價
600660 Ｇ福耀 2005-4-22 網上網下 14.00 制造業 0.39 0.53
累計詢價
600475 華光股份 2005-4-18 網上網下 6.00 制造業 0.44 0.54
累計詢價
600425 Ｇ青松 2005-3-22 網上網下 9.00 制造業 0.11 0.31
累計詢價
600356 Ｇ恒豐 2005-3-18 網上網下 6.00 制造業 0.54 0.61
累計詢價
600444 Ｇ國通 2005-3-15 網上網下 3.00 制造業 0.29 －
累計詢價
000739 Ｇ康裕 2005-3-12 網上網下 7.00 制造業 0.30 0.19
累計詢價
600205 山東鋁業 2005-3-12 網上網下 10.00 制造業 1.30 1.34
累計詢價
600357 Ｇ承釩鈦 2005-3-4 網上網下 22.00 制造業 0.25 0.42
累計詢價
600408 Ｇ安泰 2005-3-1 網上網下 10.00 制造業 0.37 0.60
累計詢價
600439 Ｇ瑞貝卡 2005-2-28 上網詢價 4.00 制造業 0.58 0.76
000831 Ｇ關鋁 2005-2-26 網上網下 10.00 制造業 0.05 0.33
累計詢價
600303 Ｇ曙光 2005-2-23 網上網下 6.50 制造業 0.54 0.60
累計詢價
600426 Ｇ恒升 2005-1-18 上網詢價 9.00 制造業 0.70 0.85
000586 Ｇ匯源 2005-3-29 網上網下 3.80 批發和零售貿易 -0.10 0.12
累計詢價
600729 重慶百貨 2005-3-23 網上網下 4.00 批發和零售貿易 0.38 0.43
累計詢價
000829 贛南果業 2005-4-29 網上網下 12.00 農、林、牧、漁 0.27 0.32
累計詢價
600000 浦發銀行 2005-5-27 網上網下 70.00 金融、保險業 0.63 0.78
累計詢價
600591 Ｇ上航 2005-4-30 網上網下 15.00 交通運輸、倉儲 0.04 0.13
累計詢價
600221 海南航空 2005-4-23 定向 280.00 交通運輸、倉儲 -0.30 0.11
600018 Ｇ上港 2005-3-18 網上網下 35.00 交通運輸、倉儲 0.66 0.76
累計詢價
600477 Ｇ杭蕭 2005-2-4 網上網下 6.50 建筑業 0.16 0.28
累計詢價
000616 億城股份 2005-3-18 網上網下 8.00 房地產業 0.11 0.56
累計詢價
000608 Ｇ陽光 2005-2-26 網上網下 11.00 房地產業 0.41 0.50
累計詢價
600791 Ｇ天創 2005-2-16 網上網下 4.00 房地產業 0.14 0.38
累計詢價
600886 Ｇ華靖 2005-5-24 網上網下 30.00 電煤水產供業 0.67 0.75
累計詢價
600831 Ｇ廣電 2005-3-19 網上網下 8.00 傳播與文化產業 0.13 0.23
累計詢價
2006年度
代碼 名稱 預案公告日 增發方式 增發數量 所屬行業 2005年 2006年
(千萬股) EPS(元) EPS(元)
600529 Ｇ藥玻 2006-3-29 網上網下 10.00 制造業 0.37 0.43
累計詢價
001696 Ｇ宗申 2006-2-28 網上網下 4.50 制造業 0.52 0.72
累計詢價
000778 Ｇ鑄管 2006-2-28 網上網下 12.00 制造業 0.82 0.84
累計詢價
600518 Ｇ康美 2006-2-15 網上網下 6.00 制造業 0.68 0.81
累計詢價
600590 Ｇ泰豪 2006-2-6 網上網下 5.00 制造業 0.34 －
累計詢價
000951 Ｇ重汽 2006-4-13 定向配售 6.87 制造業 0.59 0.77
600801 Ｇ華新 2006-3-7 定向配售 16.00 制造業 0.19 0.34
600550 Ｇ天威 2006-3-21 定向配售 3.50 制造業 0.31 0.55
600361 Ｇ綜超 2006-3-28 網上網下 10.00 批發和零售貿易 0.52 0.63
累計詢價
000972 Ｇ中基 2006-3-16 網上網下 5.00 農、林、牧、漁 0.39 0.62
累計詢價
600533 Ｇ棲霞 2006-2-23 網上網下 8.00 房地產業 0.71 0.97
累計詢價
000046 Ｇ泛海 2006-4-12 40.00 房地產業 0.21 0.32
000667 Ｇ名流 2006-4-4 12.00 房地產業 0.36 0.56
000600 Ｇ建投 2006-4-5 60.00 電煤水產供業 0.18 0.29
600831 Ｇ廣電 2006-4-1 網上網下 8.00 傳播與文化產業 0.13 0.23
累計詢價
600030 Ｇ中信 2006-5-9 定向 50.00 證券、期貨業 0.16 0.21
002024 蘇寧電器 2005-5-9 定向 2.50 五金交電化工零售 1.05 1.39
資料來源：WIND數據聯合證券研究所
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