基金、QFII同表態(tài)：A股估值偏低

　　本報(bào)記者 汪濤 上海報(bào)道

　　A股估值偏低

　　1400點(diǎn)，大盤一年里不經(jīng)意上漲了400點(diǎn)。在基金公司、QFII眼中，目前國內(nèi)A股市場的估值是否有競爭力，是決定下一步市場走勢的關(guān)鍵。

　　對A股的估值，信誠基金投資部人士表示，雖然去年12月以來A股市場已有20%的升幅，但拋除股改對價(jià)、企業(yè)盈利水平的上升因素，市場的上漲并沒有引起估值水平的大幅提高，目前的市場估值仍然處于歷史上的較低水平。

　　有研究報(bào)告認(rèn)為，截至3月31日，A股市盈率僅為16倍左右，考慮到還有一半左右的公司未完成股改，實(shí)行全流通后，A股整體實(shí)際市盈率將會更低。

　　應(yīng)當(dāng)說，基金公司和QFII對估值立場基本一致。

　　來自巴黎百富勤的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年港股紅籌股的預(yù)期市盈率是12.6倍，H股是12.2倍，而A股的預(yù)期市盈率是13倍上下，該三者的水平已經(jīng)十分接近。

　　匯豐中國股票基金經(jīng)理黃子驊表示，相比印度現(xiàn)在17倍的PE和近階段30%的漲幅，中國市場的空間還很大。

　　天治基金研究部人士認(rèn)為，相對估值優(yōu)勢以及十分充裕的資金，是引發(fā)此上漲行情的原動(dòng)力，并將推動(dòng)行情向縱深發(fā)展。

　　在升值的預(yù)期下，QFII加快吸籌，倉位越來越重。“一個(gè)長期的、持續(xù)的對人民幣升值的預(yù)期不但對A股有利，對H股而言也有很大的推進(jìn)作用。”某QFII中國研究主管表示。

　　兩極分化帶來的機(jī)會

　　事實(shí)上，無論一級市場亦或二級市場，QFII、國外投行等國外投資者蜂擁而至，正享受著估值帶來的巨大機(jī)會。

　　估值是否合理，應(yīng)站在全球化思路上來考慮。由于中國經(jīng)濟(jì)的高速穩(wěn)定增長前景日益清晰，國際投資者對中國資產(chǎn)的估值近年來一直在逐步上升，表現(xiàn)為2006年來H股的持續(xù)大幅上漲和估值提高。

　　在考慮股改對價(jià)后，作為A股市場的中流砥柱，許多大盤藍(lán)籌公司的境內(nèi)定價(jià)低于境外定價(jià)，如G鞍鋼、G萬科、G海螺、青島啤酒和中國石化等。

　　從這個(gè)角度而言，目前國內(nèi)投資者對很多公司的估值是絕對偏低的。

　　興業(yè)基金總經(jīng)理?xiàng)顤|認(rèn)為，股市從長期看，肯定是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)面的。在國內(nèi)A股低迷時(shí)期，H股卻已是連續(xù)上漲了四年，應(yīng)該說H股是基本同步地反映了宏觀經(jīng)濟(jì)面的狀況。目前A股已經(jīng)具備了良好的投資價(jià)值，如果考慮對價(jià)的話，A股基本上和H股接軌了。

　　在楊東看來，目前上市公司的報(bào)表水分要遠(yuǎn)少于當(dāng)年。從基金公司所關(guān)注的股票或者說優(yōu)質(zhì)股來說，估值已經(jīng)合理甚至低估了。

　　泰信基金總經(jīng)理高清海表示，新老劃斷，部分全流通之后，市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能將逐步加強(qiáng)，優(yōu)勝劣汰將使市場更加健康。

　　中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，將在重新開始IPO后，為A股市場貢獻(xiàn)大量可持續(xù)增長的好企業(yè)。而尋找持續(xù)成長的、價(jià)值被低估的企業(yè)，將是投資者在未來A股市場的長期投資策略。

　　對于A股市場的股票，黃子驊表示，他重點(diǎn)關(guān)注50只股票，主要分為兩類：一是那些在香港買不到的行業(yè)和股票；其次是那些基本面符合投資要求，而估值水平和紅籌股一致的A股股票。

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