信托公司2005年報點評 利潤大幅增長背后

　　記者 金立新

　　截至4月28日，在全部被要求披露和自愿披露2005年年度報告的信托公司中，已有半數以上信托公司披露了其年度報告。在已披露2005年年報的信托公司中，大部分信托公司的利潤水平大幅增長。

　　據中國人民大學信托與基金研究所的統計，截至4月26日，已披露2005年年報的11家公司營業收入合計110399萬元，其中天津信托、華寶信托、中信信托、山東國投、國聯信托位居前五位，均超過億元。平均營業收入達到10036萬元，遠遠超過2004年30家信托公司平均6782萬元的水平，較上一年的平均數增長了47.98%；全年實現利潤總額56540萬元，平均為5140萬元，實現凈利潤44673萬元，平均為4061萬元，較上年的平均數分別增長42.9%和73%；人均利潤平均為73.23萬元，較上年的41.62萬元，幾乎增長了一倍。

　　來自衡平信托劉麗華的統計同樣顯示了2005年信托公司業績的快速增長。劉麗華的統計數據顯示：以2004年凈利潤作為參照，中海信托凈利潤同比增長1236%；中融國際增長214%；英大信托增長132%；中信信托增長119%；國民信托增長112%。

　　信托公司的利潤水平何以出現大幅增長？從宏觀經濟環境上看，2004年我國著力對經濟發展進行宏觀調控，雖然一系列宏觀調控政策對被調控行業產生了很大影響，但對于信托行業的負面影響幾乎可以忽略。相反，因為國家對

　　具體到各家信托公司，業績的大幅度提升其中又各有因由。

　　以業績增長幅度最快的中海信托為例，該公司年報顯示：2005年該公司實現凈利潤4920萬元，其業績呈爆發式增長。有媒體點評其成功的因素有三：一是夯實了固有財產質量基礎，利潤實在。2004年之前該公司自營資產虧損嚴重，通過兩年來股東增資、清收、股權變更等措施盤活了不良資產，不良資產比率在2004年下降到1.25%，2005年進一步下降到0.94%。對效益低下和虧損的關聯方自營長期投資或者轉讓或者清理，計提了足額損失準備，各項稅金和信托賠償準備金也提取充足。僅2005年新增一般準備和專項準備就達2568萬元，損失準備金的撥備率達286.17%。其固有財產質量好，產生的利息收入、股權投資收入和證券投資收入不僅沒有虧損，而且都比較實在，利潤擠干了水分。二是及時調整了公司發展戰略，穩健扎實。在信托市場培育期，該公司重點拓展

　　中海信托的大股東是中國海洋石油總公司，其控股中海信托95%的股份。從上述對中海信托業績提升的分析中可以看出，2005年該公司業績提升的主要原因在于股東的支持。但因此也總讓人感覺到內部利益輸送的可能和嫌疑。擁有一個良好的股東背景自然更有利于信托公司的發展，但總是“背靠大樹好乘涼”則不免讓人懷疑其自身的盈利能力和發展動力。同時，這種業績的增長是否能夠保持可持續性也讓人懷疑。

　　在目前重新登記的五十多家信托公司中，像中海信托這樣有“大樹”可依的信托公司不在少數，如果都“背靠大樹好乘涼”，這些信托公司也就失去了存在的意義，信托業的發展也就無從談起。

　　當然，在已披露2005年年報的信托公司中，不乏依靠自身力量贏得良好業績的信托公司。杭州工商信托在2004年實現業績增長的同時，2005年再次實現業績大幅增長。年報顯示該公司去年實現利潤總額10321萬元，凈利潤4561萬元，分別同比2004年的5461萬元和3518萬元增長了89%和27.66%。而該公司業績實現持續增長的原因，在于其準確地把握了專業購并金融服務與信托產品和以組合投資管理為主要特征的資產管理業務兩大核心業務。

　　無論如何，信托公司業績大幅增長總是好事。但實現利潤與盈利能力是不同的兩個概念，信托公司年報中所體現的利潤、利潤率等指標并不能完全代表其盈利能力。分析信托公司盈利能力的高低，還要看其盈利的背后，看錢是怎么來的。