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央行4月28日提高貸款基準利率后，市場先抑后揚并創下近期新高。直接選用價格工具調控宏觀經濟，顯示出央行對經濟形勢判斷的獨立性和決策果斷，因為提高存款準備金率只是間接影響貨幣投放量，而調高貸款利率則直接影響到貸款的投放。由于實施了在效果上優于提高存款準備金率的政策，“五一”后提高存款準備金率的可能性大幅度下降，不過這么小的幅度無助于給經濟降溫，不排除進一步提高貸款利率的可能性。整體上看，本次加息不會改變資本市場的牛市基調，優質資產仍然值得長期持有。
4月29日股權分置改革啟動恰好一周年，管理層就《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見。根據再融資、IPO兩個征求意見稿的時間安排，再融資將在“五一”長假后啟動，而新老劃斷IPO也會很快開始。4月16日管理層就再融資管理辦法征求意見之后，市場穩步上揚，說明目前市場對負面因素的消化能力已經大大提高，投資者對于新市場環境下的融資新政逐步認同。但一旦大盤真正出現調整，這種心理壓力將會釋放出來，因此不能就此說明宏觀調控、再融資政策對市場的壓力已經被消化。雖然管理層可能會出臺印花稅單向征收、T+0、融資融券、引入“綠鞋”機制等對沖手段，但就整個股市而言，我們認為市場遇利空逆市上揚的走勢，很可能是市場對利空消息反應滯后。一旦市場慣性做多動能釋放充分，市場很可能會開始逐步消化不利因素，借宏觀調控、新老劃斷順勢回調。
操作上，我們認為擇機兌現前期實現的利潤是明智選擇，為了后續可能的10%左右的漲幅冒過大風險并不值得。除了繼續關注銀行、零售、自主創新主題外，應增加對防御性板塊(公路、旅游、傳媒、水資源)和前期漲幅不大板塊(鋼鐵、建材)的配置。近期可關注以下三個主題：一、定向增發主題。實施定向增發的公司，其資產規模和盈利能力獲得顯著增長、增發后的預期每股收益獲得不同程度增厚、資產負債率水平普遍得到降低，目前可重點關注馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)。
二、未股改的優質公司。交大科技(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、成發科技(資訊 行情 論壇)、國電電力(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)等未股改的優質公司值得重點關注。
三、水資源板塊。水是資源。在有色金屬、金銀、石油等資源類商品產品價格一漲再漲，相關上市公司股價屢創新高之際，國內水價提升的預期將令水資源板塊得到市場的重視。水資源板塊中的G首創(資訊 行情 論壇)、錢江水利(資訊 行情 論壇)、G原水有望成為目前穩健型投資者防御投資的首選。(銀河證券陳健執筆）
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