券商年報透露新看點 收購擴張成就新格局

　　部分擴張型券商情況一覽

　　證券公司控股、參股金融企業(包括托管)2005年經過

　　審計凈利潤(萬元)

　　中信證券華夏基金、萬通證券、金通證券40004

　　招商證券招商基金、博時基金、香港友聯控股公司、招商證券香港有限公司、招商期貨香港公司、招商代理香港公司5285

　　廣發證券廣發基金、廣發北方證券經紀公司、廣發華福證券、河北證券、武漢證券、廣發期貨15773

　　長江證券長信基金、長江巴黎百富勤、大鵬證券31家營業部、長江期貨-9631

　　國元證券國元安泰期貨(待受讓)、天勤證券- 12111

　　本報記者 朱茵

　　近日公布的券商經審計的年報透出信息，部分券商已經通過收購、托管其它券商等方式實現了擴張，此外，多家券商參股或控股了期貨公司，以備戰未來的金融衍生品市場。

　　新業務增長成看點

　　審計后的審計意見及詳細的會計報表附注使得證券公司的經營情況更加透明。對于新業務的開展也有了量化的說明。

　　創新試點券商對于去年的權證創設收益都作了較為詳細的披露，包括創設品種和風險披露。可以發現，在去年的收益當中，權證的創設業務對這些券商產生了積極的影響。例如：華泰證券2005年投資收益比2004年增加7891.17萬元的主要原因，就是公司創設權證所產生的衍生工具收益。

　　凈利潤排名第一的中金公司在年報中披露，該公司的外匯資產管理創新方案在2005年8月16日通過中國證券業協會的評審。

　　此外，設立集合理財計劃的券商也都在年報中披露了計劃運營情況。

　　通過報告的附注說明，還可以發現經營中的不少亮點。在一家創新試點券商的年報中可以看到：在建工程項目中，有綜合管理平臺工程、獨立存管和銀證往來系統、證券投資總部ETF系統、呼叫中心系統、QFII交易系統等。還有券商表示，將“推動引入獨立董事，通過增資擴股和引進戰略投資合作伙伴，進一步建立和加強凈資本維護機制。”

　　在年報說明中，多家券商表示清理了以往年度的資產管理業務，對財務報表編制產生影響。如有的券商表示，“2005年末預提費用比2004年減少，主要是因為2005年公司清理以前年度受托資產管理業務，將2004年末預提的受托資產管理損失全部結轉。”上海證券也將資產受托管理業務轉入自營證券，當時的投資成本有4千多萬元，而市值目前為900多萬元，這也難怪公司在自營證券跌價準備中計提了3500萬元的準備金。華西證券也同樣對資產管理業務進行清退，將一些結余證券股東賬戶轉入自營席位，作為自營證券管理，將賬外資產管理業務等損益并入賬內，對資產管理業務進行了清退。

　　也有個別券商的業績在審計后發生較大的變化，從盈利變為虧損，或者虧損面擴大。業內人士分析，主要是一些券商的權證收益未能計入去年收益，另外在應收賬款方面經審計師確認而有所擴大。

　　收購擴張成就新格局

　　當前實力券商躋身一線隊伍的主要方式是收購，對三線券商的吞并加速了證券業務上的發展。同時這些公司在對期貨公司的參股控股上十分積極，而此前已有參控基金公司，不僅瞄準金融衍生品業務的發展，也為今后可能的金融控股模式打下基礎。

　　廣發證券以2500萬元接盤武漢證券全部經紀類證券資產的收購將于近期正式完成。原武漢證券的25家營業部將被廣發證券接收。該公司報表顯示，廣發證券旗下被投資公司還包括：廣發北方證券經紀有限公司、廣發基金管理公司、廣發華福證券有限責任公司，其中廣發北方證券經紀有限責任公司將于2006年進行重大重組。此外，在2006年1月13日，對河北證券所屬38家營業部和31家服務部進行托管。業內人士稱，廣發證券可能是當前收購兼并活動最多的一家券商。

　　國信證券以2000萬元整體收購大鵬證券投行業務，并于去年12月完成了對

　　中信證券亦于日前高調宣布收購華夏基金管理公司。而此前，中信證券已經收購了萬通證券、金通證券，并參與重組了華夏證券。中信證券還宣布將增資中信證券(香港)，并籌建中信麥格理

　　招商證券對旗下金融子公司的構建也不甘人后。去年年底招商證券在香港宣布，公司收購招商證券(香港)有限公司的各項手續已經完成，成為經監管部門批準設立海外分支機構的第一例。

　　華泰證券于2005年簽訂證券類資產轉讓合同書，約定以7805萬元收購亞洲證券的證券類資產。不過，截至2005年末，亞洲證券營業部及服務部尚未納入華泰證券公司的報表核算范圍。今年3月，原亞洲證券的27家營業部及附屬服務部新設為華泰證券營業部，獲得主管部門批復。

　　在收購期貨公司方面，券商也表現積極。如海通證券控股海富期貨、廣發證券旗下囊括了廣發期貨經紀公司，國元證券打算受讓集團公司的國元安泰期貨，此外光大證券、東方證券等也有意參股期貨公司。上述收購計劃有些已經在合并報表中體現，盈利并不可觀，有的還因此增加了券商的投資，不過對總體規模擴張的現實意義較大。

　　隨著問題券商的逐步淡出，實力券商的擴張和發展成為主旋律。隨著以往違規業務的清理，創新業務的盈利已經成為現實。