我為什么從房地產殺回股市

　　《紅周刊》記者 葉逢

　　對于私募資金來說，W先生絕對算得上是有一定重量級的人物了。他似乎有著天生靈敏的嗅覺，盡管掌管的資金達數億元，但并不妨礙他在房市和股市之間的騰挪翻滾

　　2000年年初的時候，W先生就逐步拋了股票轉移到亞運村那邊投資房地產，而在200

5年下半年開始，他又將資金從房地產撤出轉移到A股市場。談及資金轉移的奧妙所在，他這樣對《紅周刊》記者吐露其中的玄機……

　　說到中國的投資市場，其實資金投向比較狹窄。從暴利方面來講，股市、期貨、房地產可以說三足鼎立，2000年之前，大資金主要還是鎖定在證券市場里面翻云覆雨。

　　但2000年初，國家開始扶持

　　而與此相反，當時國家對證券市場則出臺了一系列包括限制銀行資金進入股市等規范政策，強調投資者的風險意識等，這實際上是遏制股市發展太快而采取的措施。當時實際上大盤已經在做頭部了，可是輿論大多都在鼓吹股市還將超過2000點，熱情很高，卻沒有在意房地產行業的大機會，我們就將資金撤向房地產這樣高利潤的市場了。

　　中國房地產已到頂

　　但是，房地產價格漲得再高，其經濟運行也是有自然規律的。我們先來比較一下中國和歐美國家人均收入與

　　現在美國的

　　中國應該也是這樣，房貸利率也會逐步往上調(在W先生這句話說了沒多久，央行就在五一節前宣布提高金融機構的貸款利率——編者注)。現在房地產價格之所以維持高居不下的狀況，主要是因為部分機構還沒有全部出凈，特別是像溫州炒房團這樣的民間機構沒有完全撤出。換句話說，也就是民間機構在扛著房價。但和股市的道理一樣，房價總在高位橫盤，這本身是不能吸引資金的。

　　目前還是莊家吸貨階段

　　而現在從股市來講，已經沉寂4年多，對大資金的吸引力顯然要大于房地產市場。可以說，這波行情絕不是反彈行情這么簡單，我認為最起碼是一個筑底行情，目前還處在一個莊家吸貨的階段。

　　比如深萬科，幾十億的盤子，近似于過去深發展在市場中的形象和地位，既能托著大盤走，而且其自身的股價仍有上漲空間。所以從大資金運作來看，這波行情拉抬深萬科這樣的大盤股，就是為了掩護莊家吃貨，以便于更有效地控制大盤。另一方面看，現在機構不斷試盤、護盤，也是為將來推出股指期指做準備。

　　價值創造將成投資主題

　　就我們的選擇品種而言，從市場行為看，一些成長股的階段性表現有其合理的一面，估值并沒有出現嚴重的泡沫，但由于其股價已經在很大程度上體現了未來2、3年的業績增長預期，因此，這批個股很可能在短期內已沒有超額收益。

　　而在成長股進入合理估值區域后，追求超額收益的投資者下一步可能會在再融資公司中去發掘新的金礦，而新的融資制度開啟將成為這種行為的直接觸發因素。到那時，價值創造可能將再次成為投資者追求的主題，但這波資產重組行情將與1996-1998年情況大大不同。

　　因為在當時的市場制度下，非流通股股東的價值無法通過市值體現，只能通過再融資獲得重組收益，因此，部分資產重組行為最終成為掛羊頭賣狗肉的故事。而且在缺乏優質資產注入的情況下，部分重組公司只是成為大股東套現其存量資產的資金平臺。但是這次將是大股東與小股東的利益已大大趨于一致，“掛羊頭賣狗肉”的故事也難以獲得機構投資者的認同，上市公司的重組質量將會有明顯的提升，市場獲利的機會也將大大增加。

　　如今證券市場有著如此之強的吸引力，我將資金從房地產撤出轉入股市，不正可謂是“時不我待”嗎？