|
復(fù)旦大學(xué) 謝百三 教授
奇特的加息
本周貸款利息上升對人們心理震撼很大，因這是從2004年10月29日以來第二次升息，盡管只升了貸款利息，但關(guān)鍵是今后還可能再升。這種只升貸款利息、不升存款利息的做法
，在各國是罕見的。這說明央行十分矛盾與為難，一方面想通過升息來對不斷上漲、持續(xù)高燒的各地固定資產(chǎn)投資熱、房地產(chǎn)熱降溫潑冷水(就如美國這幾年來做的那樣)；另一方面，又擔(dān)心如果提高存款利息會把消費也降下來，于是仍然鼓勵居民消費，不希望居民把太多的錢存入銀行，希望用這種辦法把高達(dá)9萬多億的存貸差降下來。此外，在人民幣升值之際，也不想因升存款利息而引來更多境外熱錢。
對銀行以及持有銀行股份的上市公司顯然是大利多，會擴大存貸利差(利差高達(dá)360個基點，是國際上極其罕見的)、大大增加利潤，使近幾年來已十分興旺的銀行業(yè)錦上添花。對貸款較多的企業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)則是利空，會降低預(yù)期利潤，但如果是暴利企業(yè)則影響不大，不過下游生產(chǎn)企業(yè)則有壓力。此外，這對商業(yè)股也是大利多；對房地產(chǎn)和涉及固定資產(chǎn)投資類企業(yè)有明顯調(diào)控作用。
如果央行一直只提高貸款利息，不提高存款利息，對股市總體而言實際是利多，它在鼓勵人們不要存款、少存款，而是將資金投入證券市場。
再融資依然是人們心頭陰云
過了“五一”，再融資即會來臨：第一步是定向募資及不影響即期擴容的股本權(quán)證即將獲批；第二步是擇機恢復(fù)先股改公司的再融資，6月份還將開始G三一、G紫江等第一批股改公司5%非流通股的流通，之后每月有一批此類股擴容；再后是擇機選擇公司新老劃斷全流通。估計第一步1—2個月就可能完成，這些公司中是可能會有好的投資機會的。但對股市全局的影響在6月中旬以后。因此，估計資金長期已在其中的一些好公司還會繼續(xù)加緊向上攀升、拉高。但一些疲軟股票則會早早走弱。在這個千年未遇的盛世中，兩極分化還將繼續(xù)下去。
基金經(jīng)理普遍看好后市
擁有2000億資金的基金經(jīng)理們本周聚會，普遍看好后市，他們認(rèn)為在人民幣升值、經(jīng)濟強勁的情況下，中國股市從2006年起將會持續(xù)走牛，普遍十分樂觀自信。這與一年來在股改中，股市越走越強有關(guān)。相信他們?nèi)詴F(tuán)扎堆于一些有長期投資價值的好股票中，繼續(xù)表演招商銀行、貴州茅臺、小商品城及商業(yè)百貨股等一幕幕喜劇。他們對隨后全流通帶來的擴容無所畏懼，令人愕然；究竟如何，還得實踐檢驗。
中國宏觀調(diào)控再起
中國新一輪宏觀調(diào)控開始了，首當(dāng)其沖的當(dāng)然是鋼鐵、水泥、焦化、鐵合金等。但電力、水、石油、天然氣、糖的價格改革則會使水電、水、石油、糖類公司受益。上一輪宏觀調(diào)控對股市影響很大，曾使“國九條”行情受到挫折、股市大跌一場，但這次僅僅可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，一半是海水，一半是火焰，因為現(xiàn)在的管理層強烈希望股市持續(xù)走牛，并在走牛中完成股改。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
| 
