恢復IPO　可以打新股了

http://whmsebhyy.com 2006年04月29日 06:45 四川在線-華西都市報

　　證監會負責人就《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》發表重要談話

　　證監會負責人指出，今天是股權分置改革啟動一周年，此時對《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，具有不尋常的意義。

　　重大調整取消籌資額限制

　　與以往的發行規則相比，《管理辦法》做出了以下重大調整：

　　(一)強化發行環節的市場約束機制。包括：實施預先披露制度，加強社會監督；取消了籌資額不得超過凈資產兩倍的數量限制，進一步體現發行人和投資者的自主決定；取消了輔導期一年的規定，同時對保薦人的審慎核查工作提出嚴格的監管要求；取消首發前12個月內不得增資擴股的規定，同時提高禁售期要求；取消了關聯交易比例不得超過30%的規定，同時對關聯交易提出了更加嚴格的披露要求。

　　(二)加大中介機構責任。《管理辦法》根據《證券法》的立法精神，細化和加強了中介機構的審慎核查責任，要求中介機構對出具文件的真實性、準確性、完整性負責；將中介機構出具的文件確定為招股說明書的備查文件，要求在指定網站上披露；對中介機構的違法違規行為根據不同情節和后果設定了相應的監管措施。

　　(三)推動優質企業發行上市。《管理辦法》對首次公開發行股票并上市的公司從公司治理和財務指標兩個方面提出了較為嚴格的條件，對《證券法》規定的發行條件進行了細化。這是因為，根據我國的證券市場發展狀況，現階段發行管理仍然要實行設置發行上市門檻的核準制，尚不能超越市場的發展階段采用不設發行門檻的注冊制，但是發行制度改革的市場化方向必須堅持。

　　配套措施恢復股票資金申購方式

　　新的市場機制、新的管理制度，為實行“新老劃斷”提供了必要前提，但要真正有效發揮市場的融資功能，還需要完善相應的市場條件。同時，也要在股票發行機制上做出適當安排，引入增量資金，穩定市場預期。

　　(一)引入向戰略投資者定向配售股票的制度。

　　為了給大型優質企業在境內市場發行上市創造有利條件，穩定市場預期，對于一定規模以上公司的發行，允許發行人將部分股票向戰略投資者定向配售，并對配售部分的股票規定一定的禁售期。股票配售部分的比例可根據市場對本次發行的認可程度加以調節，還可以在戰略投資者與社會公眾投資者之間根據超額認購倍數的情況設定雙向回撥機制。

　　(二)建立超額配售選擇權制度(“綠鞋”)。

　　為了穩定大型公司股票在上市后一段時間的價格，對于一定發行規模以上的公司，允許發行人授權主承銷商超額配售一定比例股票(一般不超過發行總量的15%)，在股票上市后的一段時間內，當股票價格跌至發行價或以下時，主承銷商以超額配售股票所得的資金從二級市場買入發行人股票以支持股價。“綠鞋”制度是國際上比較通行的穩定股價機制，賦予了主承銷商穩定價格的合法手段，有助于緩解新上市股票價格出現劇烈波動的情況。

　　(三)恢復股票資金申購方式。

　　現行的市值配售方式是在

股權分置前提下為維護流通股股東利益專門設置的股票認購制度。隨著股權分置改革的推進，上市公司的股份將逐步轉為可全流通，市值配售制度的基礎將不復存在。因此，恢復股票資金申購制度是改革進行到現階段市場的必然要求，也有利于在可全流通情況下新增資金進入市場。證券時報

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