利率上調擋不住猛牛狂奔 向好依舊

　　節前最后一個交易日，上證指數大漲23點

　　利率上調擋不住猛牛狂奔

　　【本報訊】昨日是“五一”節前最后一個交易日，兩市大盤先抑后揚，上證指數(資訊 行情 論壇)終盤報收1440.22點，大漲23點，漲幅1.66%，成交250.76億元；深成指收于38

48.10點，漲幅0.16%，成交163.68億元。

　　受央行提高貸款利率的消息影響，兩市大盤昨日大幅低開，隨后以中國石化(資訊 行情 論壇)為首的指標股整體發力，力挽狂瀾。下午股指一路上揚，再創本輪行情的新高，節前市場牛氣沖天。而G招行(資訊 行情 論壇)更是榮登漲停榜，成交量也迅速放大，成為銀行股的領軍人物。

　　節前效應明顯的商業板塊、旅游板塊、受惠于央行提高貸款利率利好的銀行板塊以及近期一直活躍的新能源類品種爭相逞強。但地產板塊受利空影響，與大盤反向運動。

　　調控警示作用大于實質影響

　　前晚，央行宣布，從2005年4月28日起，上調人民幣貸款利率。同時人民銀行分支機構召開了“窗口指導”會議，要求控制貨幣信貸過快投放，優化貸款結構。

　　分析人士普遍認為，這是對一季度信貸增長過快的政策調控。今年一季度人民幣新增貸款1.26萬億元，超過全年調控目標的50%，導致央行采取緊縮措施。央行最終在上調法定存款準備金率和加息之間選擇了加息。該消息的出臺徹底掃除了近期的緊縮過慮。

　　國信證券資深分析師湯小生稱，調控如期而至，但警示作用大于實質性影響。相對存款準備金率上調或加息而言，單邊上調貸款利率的影響力最小。由于經濟增長的內生力量依然強大，此次調控不會扭轉經濟穩步快速增長的大方向，更多的是起到對局部性行業過熱的一種警示作用，信號作用大于實質性影響。

　　他認為，此次貸款基準利率調整應當會對目前宏觀經濟有一定抑止作用，但屬比較溫和的貨幣措施，并不會對市場產生強有力的影響。該政策的實施會對目前中國經濟的過熱起到很好調控作用，是貨幣政策配合行政調控的一次組合拳，預計后續還會有一些政策措施出臺。

　　市場向好趨勢依舊

　　調控如期而至，懸在投資者心頭的石頭終于落地了。分析人士指出：在一季度各項宏觀經濟金融數據公布后，市場已經對國家出臺緊縮性調控措施有充分的預期，而此次出臺的貨幣政策調整力度比預期小。一些受調控影響較大的行業，如

　　聯合證券分析師指出，貸款利率上調不改牛市趨勢，結構性差異將更加明顯。毋庸置疑，這是一次前瞻性的調控政策，在經濟剛出現過熱苗頭時進行相對溫和的調控，能夠將經濟拉回到平穩快速增長的通道中來，而現在談所謂的“加息周期”尚顯得依據不足。

　　分析人士認為，長期來看，緊縮性貨幣政策的出臺不會對市場產生沖擊。加息的結果更多體現為結構性影響，優質消費類公司反而受益。加息使短期不確定因素得以明朗，市場向好趨勢依舊。