時評：用戰略眼光認識新老劃斷

　　□本報評論員

　　在股權分置改革啟動一周年之際，中國證監會就《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，意義不凡。半個月前，中國證監會曾就《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》，也公開征求意見，市場反映良好。這表明，恢復市場融資功能，已經進入了制度準備階段。把握市場機遇，不失時機地實行“新老劃斷”，促進市場在新

機制下適度加快發展，已是中國資本市場改革發展的內在要求，更是改革效應的積極體現。用戰略眼光認識這一歷史性的轉折，有助于我們清醒地而不是盲目地、深刻地而不是膚淺地把握中國資本市場的發展趨勢。

　　再也不要把“新老劃斷”視為洪水猛獸。適時啟動“新老劃斷”，首先標志著股權分置改革等各項市場基礎性制度建設已經取得了重大進展或階段性成果。一是股改取得了重大進展；二是上市公司質量逐步提高；三是

　　適時啟動“新老劃斷”，還標志股權分置改革中有關“改革與維護市場穩定發展相結合的原則”得到了進一步堅持。在堅持這條重要原則下恢復市場融資功能，不能視為是原有機制的重復，而是新機制下市場的創新發展。這在《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》中，已經得到了充分的體現。一是強化了發行環節的市場約束機制；二是加大了中介機構的責任；三是推動優質企業發行上市。突出對股票發行的市場價格約束和投資者約束機制，強化保護公眾投資者權益的要求，拓寬上市公司的融資方式和融資品種，有助于使市場的發展進入新的軌道，促進資本市場健全機制、完善功能、調整結構、擴大規模，從而為資本市場自身的健康發展帶來新的活力。

　　適時啟動“新老劃斷”，更標志著相應的時機選擇和實施方式得到了市場的認同。人們注意到，中國證監會負責人已經指出，新的市場機制、新的管理制度，為實行“新老劃斷”提供了必要前提，但要真正有效發揮市場的融資功能，還需要完善相應的市場條件。這方面的工作，目前正在緊鑼密鼓、有條不紊地進行。一方面，拓寬合規資金入市渠道，從總體上維護市場供求的動態平穩；另一方面，在股票發行機制上做出適當安排，引入增量資金，穩定市場預期。如此雙管齊下，就能最大限度地減輕市場對股市擴容的心理壓力。

　　“回眸改革歷程，最好的紀念是進一步推進改革”。在股權分置改革啟動一周年之際，一方面，倍加珍惜和牢牢把握改革機遇，盡最大努力推動上市公司在年內進行股改；另一方面，運用好“新老劃斷”實施方式所體現的早改早受益的政策導向，進一步營造有利于改革推進的市場化機制。用戰略眼光認識“新老劃斷”，我們就能在資本市場發展的重要轉折時期，進一步拓展其寬廣的發展空間，激發其巨大的增長潛力。