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平安證券 周寵
G包鋼(資訊 行情 論壇)(600010)年報顯示，2005年公司實現主營收入189億，凈利潤10億，同比增長17%、15%，每股收益0.35元，凈資產收益率16%。鋼材產量503萬噸，同比增長14%，其中板材類產品產量增長較快，成為主營收入增長的主要原因。受去年全年價格上半年高、下半年低下跌影響，去年四季度G包鋼出現虧損。
產品結構大而全，抵御風險能力強。公司目前主要的產品為大型材、無縫管、熱軋薄板和棒線材等。與國內其他大中型鋼鐵企業對比，G包鋼的產品結構更為全面，從用于建筑的線材螺紋鋼，到用于工業的冷、熱軋薄板，從獨特市場的鐵路重軌到無縫管等品種高達 38 種。這樣的產品結構，當下游行業的周期不一致，比那些單一品種的企業將表現出更強的抗風險能力。
原料優勢較為明顯。G包鋼地處資源豐富的內蒙古包頭地區。其礦石主要來源于附近的白云鄂博礦。白云鄂博礦是一座世界罕見的多金屬共生礦床，主要分布在東西長18公里，南北寬約3公里，總面積48平方公里的范圍內。現已探明鐵礦儲量9.5億噸，以目前公司每年1000萬噸的開采速度，至少可以開采30年，白云鄂博礦豐富的礦產儲量保證了公司原料的供應。包頭地區除了礦石外，還有豐富的煤炭資源。距離包頭直轄市附近含煤面積約208平方公里，可開采儲量達到85億噸。
G包鋼的熱點集中在權證以及整體上市。公司目前尚未實現整體上市，公司前道工序如煉鐵、焦化和煉鋼等都在集團內進行，導致公司采購原料基本都來自關聯交易。整體上市的主要內容是工序完整化，將主要體現在毛利率的上升。另外，集團還有150多萬噸的其它鋼材。整體上市將會增厚G包鋼業績20%以上。
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