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本報記者 葉展
在股市積累了近40％的漲幅以后，機(jī)構(gòu)對5月份的行情走勢開始產(chǎn)生觀點(diǎn)上的分歧。盡管他們一致認(rèn)為中長期牛市的趨勢不會更改，但部分機(jī)構(gòu)開始對短線面臨的調(diào)整壓力感到擔(dān)憂。
中長期走勢還是樂觀
一項(xiàng)調(diào)查顯示，在中長期走勢上，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)均保持樂觀。中銀基金日期對北京、上海兩地機(jī)構(gòu)投資者發(fā)放了調(diào)查問卷，結(jié)果顯示，對于未來九個月上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)的預(yù)測上，京滬50余家機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測的最高點(diǎn)為2000點(diǎn)，平均值為1603點(diǎn)，預(yù)測最低點(diǎn)為1100點(diǎn)，平均值為1263點(diǎn)。與香港H股紅籌股和香港藍(lán)籌股相比，京滬兩地機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為A股更具吸引力。
對市場繼續(xù)保持樂觀的機(jī)構(gòu)為數(shù)不少。申銀萬國研究所認(rèn)為，5月份股市的發(fā)展環(huán)境依然良好。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢上，一季度經(jīng)濟(jì)增長率明顯超出預(yù)期，雖然這引發(fā)了市場對于宏觀調(diào)控的猜測，但預(yù)計(jì)“行政＋貨幣”仍是主要調(diào)控手段，對市場影響有限；5月份股改將加速推進(jìn)，隨著股市全流通的穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)和融資功能的逐步恢復(fù)，證券市場正步入良性發(fā)展軌道。
基金對5月份的走勢也普遍表示樂觀。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，股市恢復(fù)性上漲的動力仍然存在，目前的上漲只是反映了上市公司業(yè)績回暖的一部分，并沒有完全反映基本面的好轉(zhuǎn)，更不用說透支未來業(yè)績。不過他們也表示，在5月份，應(yīng)當(dāng)適度調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，增加防御性品種的配置。
靜候下一個機(jī)會
不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為5月份大盤將面臨6－7％的回調(diào)。東方證券認(rèn)為，目前的風(fēng)險大于機(jī)會，因?yàn)橛绊懯袌龅母髦饕蛩囟奸_始顯示出對股市不利的信號。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢強(qiáng)勁，但短期對股市的刺激減弱；而貨幣環(huán)境可能趨緊，對股市可能產(chǎn)生不利影響。此外，股改進(jìn)入攻堅(jiān)階段，目前已經(jīng)出現(xiàn)部分貼權(quán)現(xiàn)象，有色金屬向下調(diào)整的概率增加，這些市場因素都有可能導(dǎo)致股市短期下跌。
“我們判斷目前上證指數(shù)在突破1400 點(diǎn)之后，引發(fā)市場向上的動力逐步衰退，風(fēng)險卻在逐步增加，短期的頂部即將臨近，上證指數(shù)將有可能調(diào)整到1300 點(diǎn)，靜候下一個投資機(jī)會的來臨。”東方證券表示。
蔚深證券也認(rèn)為，牛市之路非一帆風(fēng)順，前三個月明顯偏熱的宏觀數(shù)據(jù)可能引發(fā)的新一輪緊縮以及融資恢復(fù)的漸行漸近，市場面臨越來越大的調(diào)整壓力。回調(diào)整固將是未來一二個月（4月中下旬至5月份）的主基調(diào)，運(yùn)行區(qū)間可能處于1250-1400點(diǎn)之間。
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