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本報記者 任小雨
據本報數據中心統計，目前滬深兩市股改公司總數已經達到868家，其中絕大多數公司選擇了最為直接的送股作為對價方式，而創新的股改方案也層出不窮：權證、定向回購、資產置換、以股抵債等你方唱罷我登場，惟獨鋼鐵行業的上市公司對價方案對權證青睞有加。
據統計，選擇權證的股改公司共計28家，除了萬科(資訊 行情 論壇)、華菱管線(資訊 行情 論壇)和大冶特鋼(資訊 行情 論壇)以外，其他公司均是在送股的同時配以權證。自寶鋼JBT1首開權證先河以來，目前已有16支權證在滬深交易所掛牌交易。鋼鐵行業無疑是權證的最大“供應商”，已有寶鋼、武鋼、新鋼釩(資訊 行情 論壇)、鞍鋼、華菱等9家上市公司采用了認沽或認購權證的方案，超過權證市場已上市品種的半數。
事實上，從1992年第一個權證產品即滬市推出的大飛樂配股權證，到1996年6月底國家終止權證交易，權證曾經在我國證券市場有過4年左右的發展歷史。由于受到當時市場條件和監管水平的局限，權證交易出現了極為嚴重的過度投機現象，最終導致權證淡出市場。
目前鋼鐵類上市公司有33家，有27家公司已完成股改，股改完成后業績得到進一步提升。比如，像大冶特鋼，該公司此前業績表現平平，而股改之后，業績發生了巨大變化，今年首季實現凈利潤4674.53萬元，同比增長3530.91%，實現每股收益為0.104元。
值得注意的是，由于股市近年來持續低迷，鋼鐵行業上市公司的股價紛紛跌破凈值，給股改帶來了困難。因為非流通股即使以現價上市流通也已經不情愿了，更別說要為“負收益”的流通權支付“對價”(送股或送現金)，何況還容易招致國有資產流失等責難。顯然，對股價“破凈”的公司來說，單純送股顯然不是一種經濟的“對價”支付手段——一方面股價低迷讓流通股對“補償”的期望很高，另一方面股票單價較低又會導致非流通股必須大幅度送股才能滿足“對價”支付要求。
據內業人士分析，權證的復出好處不少，發展權證將為證券市場注入新的動力，還有利于解決改革試點中金融工具不足、改革方案單一等問題，在擴容壓力、風險收益等方面有自己的優勢。事實證明，鋼鐵行業類上市公司為了解決一系列的困難，大部分公司采用了權證對價方案，這不僅給流通股股東帶來了利益，非流通股股東也從中獲益。
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